【港股解碼】股價創曆史最高點 折讓97%發行內資股 心動嗎

如果一家上市公司的H股正處于上漲趨勢，折讓九成賣給你這家公司的內資股，你會不會突然心動？

海天天線控股（08227-HK）發布公告，公司于10日交易時段後，與各認購人簽訂認購協議。據此，公司擬按每股0.21元（人民幣，下同）的價格，向各認購人配發2億股新內資股。公司預計可集資4200萬元，所得淨額4100萬元。認購人高湘投資與肖兵各認購6500股，金嵘霏與張建東分別認購5000萬股和2000萬股。

每股新內資股0.21元，相當于約0.248港元，較該公司H股當天在聯交所的收市價每股7.4港元大幅折讓約96.65%。

丟了西瓜撿芝麻？

自今年九月，海天天線控股的股價節節攀升。10月10日，該股創下2003年上市以來，每股7.4港元的曆史最高價。該股在8月31日收報2.83港元，成交326萬股，截止10日，累計漲幅161%，成交量也翻番。公司若是配發2億股H股，估計集資金額超過10億港元不成問題。公司配發內資股集資僅4200萬元，這是丟了西瓜撿芝麻？

另外，看看參與認購的人士，高湘投資爲主席陳繼的配偶及嶽母按等額股份實益擁有，而肖兵是公司的執行董事，金嵘霏與張建東爲獨立第三方，是陳繼的業務聯系人，經由陳繼引薦予海天天線。因此，獨立第三方僅認購25%，而聯系人和關連人士認購了大部分。難道大幅折讓配發股份，沒有買家心動嗎?

窈窕淑女君子好逑，海天天線是不是淑女，值不值得逑？

此次，每股新內資股0.21元較公司2017年6月末每股資産淨值約0.05元是大幅溢價約320%。公司2017年六月末的未經審核綜合資産淨值爲7646萬元，較去年同期減少了797.4萬元。似乎可以看出海天天線沒人愛的原因了。
 
四年累虧近8千元

海天天線原主營移動通訊天線業務，中國移動、中國聯通和華爲都是公司的主要客戶。然而這項業務的收入在近年來大幅萎縮，2012年，該項業務收入4656.95萬元，到了2016年惟剩下194.69萬元。海天天線自2013年盈轉虧，至今公司年年在蝕錢。截止2016年末，四年累計虧損7840.98萬元。

海天天線2015年第四季度引入水下監控及相關産品銷售，爲2015年的總收入貢獻了42.17%的收入。2016年下半年，公司又引入建築業務。如今，公司將業務拓展至水下監控、無人機、建築和咨詢服務。業務方向的多元彌補了天線業務的衰敗，今年上半年公司收入較2016年同期增長6.48倍至2596.9萬元。銷售建築相關産品的收入貢獻了91%的份額，無人機産品的銷售占3%，天線業務僅剩4%。不過海天天線依然沒能扭虧，上半年蝕794萬元，僅較去年同期虧損收窄8.58%。毛利率同比減少6個百分點至2.2%。

海天天線分部業務收入（單位：元人）

4100萬難以解渴

是次配發2億股新內資股所得淨額約4100萬元，公司計劃用于發展新型天線，海天航空航天大載重自旋翼無人機及指揮、監測多旋翼小型無人機，海天海洋水下監測設備。

就公司2017年上半年業績來看，公司計劃投入大部分金額的天線業務，收入同比減少15.55%，分部溢利減少84.36%。在2015年的貢獻984.06萬元收入的水下監測及相關産品業務，到了2017年上半年僅收入9.6萬元。公司水下監測産品客戶群目前主要集中于國內專業研究機構，這些機構的銷售訂單一般根據其研究任務進度接納，如何保證公司該項收入的穩定？

目前無人機産品經營分部項下的産品目前分爲大負荷無人機、多旋翼無人機及專門定制無人機。雖然無人機業務上半年收入77.4萬元，占不到1%的總收入貢獻了20.4萬元的分部溢利。但是，公司的大負荷無人機正處于模擬測試階段，尚未投入市場。

就此看來，4100萬元難以拯救水深火熱的海天天線，公司業績扭虧暫未可期。

截止11日收盤，跌2.7%報7.2港元，成交537.2萬股，成交額爲3929萬港元，總市值達110.2億港元。海天天線一個多月來成交量從不斷放大到漸漸減少，股價不斷攀高，經查港交所的權益披露，公司董事與股東在這段時間內有進有出，是否是有心人在慢慢推高股價？海天控股的後續故事待挖。

■ 作者：廖艾芬
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