陸4月服務業PMI創一年新低！財新智庫：增長極限似乎出現

根據財新 Markit 在週四 (4 日) 發佈服務業 PMI 終值為 51.5，與上月相比再度下滑 0.7，呈現連續四個月下跌，創 2016 年五月份以來新低。

同日財新 Markit 亦公布四月份綜合 PMI 終值為 51.2，低於前值的 52.1，亦是刷下近十個月以來新低，惟四月份綜合 PMI 終值仍是居於 50 的景氣分水線之上。

中國製造業和服務業在 4 月份的動能皆減弱。製造業生產增速放緩至去年 9 月以來最低，服務業營運活動的增速亦降至 11 個月低點。財新中國通用服務業採購經理人指數 (PMI)，經季節性調整後，從第一季末的 52.2 降至 51.5，顯示服務業活動僅有小幅增長。

4 月份，服務業經營活動增速放緩，而新接業務量則加速增長。部分受訪企業表示，新產品發佈和市況改善，促進了新訂單的增長。不過，相比長期平均值，本月新訂單增速仍然偏弱。與此同時，製造業新訂單增速輕微，並且連續第二個月出現放緩。兩者綜合，新訂單總量的增速降至去年 9 月以來的低點。

第二季初，服務業繼續增加人員招募，但整體增速溫和，並放緩至今年以來最低。製造業企業在 4 月份繼續收縮人員招募，收縮率加劇至 3 個月來最顯著。因此，綜合人員招募總量在 2016 年底以來首次出現收縮，但收縮率僅算輕微。

數據顯示，服務業產能壓力不高，積壓工作量重現下降，雖然降幅輕微，但這是去年 9 月以來服務業積壓工作量首次出現下降。製造業則相反，積壓工作量持續上升，但積壓率僅算小幅。兩者綜合，整體工作積壓率放緩至一年來最低。

4 月份，服務業與製造業的成本壓力皆有所放緩。前者投入成本僅小幅上揚，升幅為 6 個月來最小。後者投入品價格的漲幅雖然可觀，但也已放緩至去年 9 月以來最低。原料漲價是導致兩個行業成本負擔加劇的重要因素。整體而言，綜合投入價格為 7 個月以來最小漲幅。

產出價格也有類似趨勢，製造業與服務業企業在 4 月份皆上調了產出價格。服務業價格漲幅雖然輕微，但已是三年半以來最高紀錄之一。製造業產品出廠價格則為去年 8 月以來最小升幅。

4 月份，對於未來一年的增長前景，製造業與服務業企業普遍保持樂觀，但整體樂觀度放緩至 ​​5 個月以來最低。綜合樂觀度減弱，反映兩大行業皆信心下降，製造業企業對未來一年的業務前景最不樂觀。

財新智庫的宏觀研究主管鍾正生表示，由於 4 月製造業和服務業增速再度「雙下」，中國經濟擴張速度明顯放緩。 4 月財新中國綜合產出指數為 51.2，較上月下跌 0.9，已經連續 2 個月下跌。剛進入第二季度，增長的極限似乎已經出現，投資者需警惕經濟趨勢下滑的風險。