滬深盤前─阻力線下移至3200點 短線宜謹慎

在金融、地產等權重板塊的拖累下，滬指在 5 月首個交易日呈現低位元震盪走勢，並伴隨成交量的持續萎縮。截至昨 (2) 日收盤，上證綜指報收 3143.71 點，下跌 0.35%，終結了此前的 4 連陽，並再度失守 5 日均線。

深證成指報收 10223.97 點，下跌 0.10%。兩市合計成交 4016 億元 (人民幣，下同)，較節前最後一個交易日的 4165 億元出現縮水。分析指出，內部股票分化明顯，大盤阻力線下移到 3200 點，短線宜謹慎。

《上海證券報》報導，儘管大盤最終收陰，但以白酒、家電為代表的消費白馬股和以雄安概念為代表的區域性題材股表現活躍。一方面是機構資金根據業績預期圍繞白馬股展開的「尋寶遊戲」，另一方面是遊資席位對圍繞區域性熱點題材的追逐，上述兩條主線如何演繹或成為左右 5 月 A 股市場走勢的重要因素。

既然稱之為白馬股，業績基本面的穩定增長自然是必要條件。近期，多檔第 1 季報業績低於預期的消費類個股股價遭遇「滑鐵盧」，大量機構席位資金的集中拋售成為這些個股下跌中的最大賣空力量。

海信電器 4 月 29 日披露了 2017 年第 1 季報，公司第 1 季實現營業收入 67.03 億元，同比下滑 5.98%，實現歸屬上市公司股東淨利潤 2.69 億元，同比下滑 49.53%。在業績下滑的影響下，海信電器 5 月 2 日直接以跌停板價格開盤，在早盤略微震盪後，收盤仍被大單封死在跌停板之上。

對於這些消費板塊個股，主力資金的核心買賣依據便是公司基本面的變化，對於業績低於預期的個股，資金集中拋售的態度十分明顯。在海信電器之前，白酒板塊的水井坊、電腦板塊的網宿科技等均因業績不及預期而出現大跌，盤後交易所公佈的龍虎榜顯示，大量機構席位佔據了這些個股的賣出榜單，且賣出金額巨大。

同時，也有一部分消費股業績高於此前市場預期，隨之而來的便是股價的快速上漲。同屬家電板塊的青島海爾 4 月 29 日披露的 2017 年第 1 季報顯示，公司第 1 季實現營業收入 377 億元，扣非後歸屬母公司淨利潤為 14.6 億元，分別同比增長 69.7% 和 51%。華泰證券研報認為，公司單季度營收增速屢超預期來源於堅持轉型、升級以及全球化方向，在此背景下，公司盈利能力有望持續得到提升。

在第 1 季報公佈之後，青島海爾 5 月 2 日股價大漲 6.23%，領漲整個家電板塊。此外，業績呈現穩定增長的蘇泊爾、老闆電器等個股昨日股價也逆勢上漲。

與此同時，區域性題材在 5 月首個交易日中仍舊受到資金關注，首當其衝便是雄安新區概念。

昨日，兩市共有 10 餘檔雄安概念股收報漲停，龍頭品種冀東裝備股價在最近 6 個交易日內收穫 5 個漲停，4 月以來累計漲幅達 195%。此外，中化岩土、漢鐘精機等個股也呈現連續漲停的走勢。新疆板塊同樣表現搶眼，北新路橋在最近 5 個交易日內收穫 3 個漲停，4 月以來累計漲幅為 46.50%。西藏板塊的西藏天路、西藏珠峰昨日漲幅均超過 3%。

活躍在交易一線的遊資成為上述區域性題材的最大買入力量。在冀東裝備最近 6 個交易日的龍虎榜單中，出現了大量擅長把握市場熱點的一線遊資席位身影，中信證券上海淮海中路、浙商證券紹興解放北路、招商證券深圳蛇口工業七路等席位均頻頻亮相。

光大證券認為，雄安概念在經歷分化調整之後，部分個股熱度依然不減，未來隨著相關規劃的出台，細分板塊可能迎來新的機會，可重點關注水環境治理、智慧城市等相關個股。同時，「一帶一路」國際合作高峰論壇即將舉行，相關板塊和個股有望再度受到市場關注。

白馬股經過了前段時間的大幅上漲，目前的下跌屬於正常調整。隨著業績浮出水面，白馬股走勢分化也是必然趨勢。

4 月份市場整體下跌，除了少數龍頭消費股逆勢上揚走出「漂亮 50」行情之外，新興成長股跌幅慘重。從公募基金倉位元情況看，偏股基金倉位明顯下降，但與此同時，消費行業卻獲逆勢加倉。不過，在部分龍頭股上漲過程中，不少基金已經從消費板塊逐步撤離。

昨日，A 股市場雖然整體弱勢整理，熱點分化較為明顯，但是盤中再現雄安新區概念領漲情形。概念漲幅榜中，雄安新區指數上漲 3.81%，京津冀一體化指數上漲 3.23%，漲幅遙遙領先；不過內部股票分化明顯，短線宜謹慎。

申萬宏源分析，就短線來說，雖然 3100 點構成了當前一個新的底部區域，但大盤的阻力線也已經下移到 3200 點一線，後市在一個百來點的空間內上下波動將是大概率事件，其間個股結構會有較大的調整，板塊熱點也會此起彼伏，但這些都不會改變行情運行的基本格局。建議投資者減少操作頻率，仔細觀察行情的變化，耐心等待下一個入場機會。

香港《文匯報》引述大唐金融集團分析，延續弱勢震盪，股指處於築底階段。場內量能沒有有效放大，還是存量資金在反覆博弈，近期股指的震盪幅度減細，預期築底階段已經接近尾聲，一旦築底完成，資金大規模湧入，大盤將強勁反彈。

操作上建議短期以輕指數重個股為主，特別關注股價低谷的大盤績優股。中期策略：中線逢低加倉買入，長線繼續持有低估績優股，目前總體持倉控制在 70% 左右。