春節後的解禁市場我們需要關注什麼？

春節後第一個交易日為近期解禁高峰

2016年年底以來，A股市場進入解禁放量期，2017年2月解禁總量較2017年1月略有增加，為2831.8億元。但從板塊細分數據來看，2月解禁主要集中於主板，解禁市值占比為57.8%，而創業板解禁市值下降至426.4億元，占比僅為15.1%。2017年2月解禁主要集中於春節後第一個交易日（2月3日）和2月13日，解禁市值分別為1033.1億元和785.6億元；且創業板解禁也主要集中於2月3日一天。

2月解禁首發為主且集中於個別公司

從解禁類型來看，2月的解禁，各個板塊均以首發原股東限售股解禁為主，解禁市值約為1940.3億元，占比68.5%。

但從細分結構來看，雖然解禁總量較大，但集中度高。我們對相關個股進行了梳理，首發原股東解禁主要集中於5家公司，分別為主板的海天味業(603288,股吧)（解禁市值為756.9億元）、主板的陝西煤業（解禁市值為386.4億元）、中小板的牧原股份(002714,股吧)（解禁市值為156.8億元）、創業板的東方網力(300367,股吧)（解禁市值為70.0億元）和創業板的光環新網(300383,股吧)（解禁市值為67.4億元）。

這種情況更類似於2016年11月解禁市值主要集中於溫氏股份一家的情形，2016年11月解禁總量為2421.3億元，但溫氏股份1家的首發解禁就達到890.9億元，占到近三分之一。由於解禁集中度高，投資者的擔憂將集中於個股，引發系統性擔憂的概率較小。我們可以從溫氏2016年11月2日解禁後的大盤走勢看，創業板仍保持震盪的走勢，上證則持續走強，並沒有受到溫氏解禁放量的影響，同時由於是首發解禁，大股東持有意願較強，溫氏解禁以來，公司大股東並未出現大幅減持，相反，截至目前，進一步凈增持了近2.1億元。

定增價格倒掛個股占比小

2017年2月定增解禁市值約為800.0億元，其中上海萊士(002252,股吧)、西水股份(600291,股吧)以及西南證券(600369,股吧)的定增解禁市值較大，分別為143.0億元、115.9億元和69.4億元；博騰股份(300363,股吧)、美錦能源(000723,股吧)以及西水股份定增解禁占流通股比例較高，分別為188.6%、165.2%和154.9%。

從個股明細來看，定增解禁的參與對象以機構投資者為主，目前其價格較定增發行價均由一定的漲幅，減持的動力較大，值得關注。

TMT行業中電子率先出現產業增持

分行業來看，2017年2月解禁主要集中於食品飲料、採掘、計算機、醫藥生物和農林牧漁等行業。TMT行業中，計算機解禁量仍居前，解禁市值為271.5億元，且高於過去三個月，傳媒行業較1月略有回升，解禁市值為102.5億元，電子和通信行業的解禁量則進一步減少，分別為41.8億元和2.1億元。同時從2017年1月產業資產增減的數據來看，TMT行業中電子率先出現產業增持，巴士在線、佛山照明(000541,股吧)和歐菲光(002456,股吧)等個股凈增持較多。