高盛教你2017年全球投資路線圖 料人民幣續貶值

2016年接近尾聲，高盛發佈2017年度的全球十大投資主題和六大頂級交易策略，全方位解密明年的投資路線圖。

高盛2017年全球十大經濟主題

一、美國財政政策：促進增長

高盛預測，市場對特朗普任期內的經濟前景預測「不確定」轉為「增長」，美?的?政政策??促使通?再膨?。

二、美國貿易政策：不需要過於憂慮
高盛預測，近期不會有貿易戰，假設特朗普會和奧巴馬一樣實行懲罰性關稅。

三、預期回報: 略微增加

報告預測，明年持有金融資產的投資者會獲得更多回報，預測其中亞洲各國市場(除日本外)回報率達12.5%(2016年為3.8%)，日本東證股價指數下跌3.7%（2016年升5.2%）。

四、新興市場風險：特朗普極端態度為暫時

高盛報告指，隨著美國經濟增長，新興市場也會回暖，尤其是股票和利差

五、貨幣政策：重點在信貸建立的手段

高盛指，日本央行的革新目標是補充短期銀行信貸的中介費用，優化目標的貨幣政策有利於避免因量化寬鬆和負利率導致的消極影響。

六、宏觀經濟改善有助企業收入增長

高盛美國投資策略團隊預測，隨著明年宏觀經濟環境改善，能提高每股利潤10%至116美元，有助提高標普500指數。到年底標準普爾500指數會達到2200點。

七、通貨膨脹：成熟市場通脹更快

高盛預測，日本、中國、美國和歐洲的公共支出會大量增加，物價壓力會低於未來一段時間的預期。

八、下一個信貸週期: 表現良好

高盛團隊預測，2017年美國的衰退風險低，明年的信貸市場會如今年一樣，不會受太大影響。

九、美國聯儲局或視情況改變寬鬆政策

如果2017年特朗普領導的政府施行了大量財政刺激，聯儲局或會激進地收回寬鬆政策。

十、人民幣走勢前景值得關注

高盛預測，人民幣貶值可能超過市場預期，甚至導致負盈利，但這樣可抵銷中國經濟放緩及特朗普貿易壁壘的風險。

高盛2017年六大頂級交易策略

一、做多美元同時沽出歐元、英鎊，此交易的年度利差1.3%。

二、做好美元兌人民幣對沖，高盛調整人民幣貶值預期，預計未來12個月美元兌人民幣可見7.3（之前為7），2018、2019年底升至7.6、7.65。

三、 做多巴西雷亞爾、俄羅斯盧布、印度盧比及南非蘭特，同時短倉同一比例的韓元及新加坡元，目標收益14%，止蝕限額7%。此交易預期利差收益7%，加上7%升值，總回報約14%。

四、做多新興市場股票，目標包括巴西、印度及波蘭股市，不用對沖貨幣風險，目標回報20%，止蝕位限額10%。

五、做多美國10年期通脹掛鉤國債收益率，買入點為1.9%，目標位2.3%，止蝕位1.6%；同時通過掉期交易長倉歐元10年期通脹，買入點為1.25%，目標1.6%，止蝕位1%。

六、做多歐洲高息股，亦即長倉歐洲Stoxx 50 2018紅利指數，當前在112水平，目標125，止蝕位105。

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