居民中長期貸款占比猛增 調控重創樓市落空

和訊網消息11月11日，中國人民銀行公布的數據顯示，10月新增人民幣貸款6513億元，前值為12200億元；社會融資規模8963億元，前值為17209億元；廣義貨幣（M2）同比增長11.6%。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，金融數據下滑主要與季節性因素有關，但居民中長期貸款並未出現明顯下滑，且占比大增，表明房地產調控並未重創樓市。

10月M2同比繼續上行，M1同比繼續下行，M1-M2剪刀差繼續收窄，M1開始由超高增速回落。鄧海清表示，這表明企業堆積現金的局面正在發生改變，企業層面的「流動性陷阱」正在得到緩解，與企業固定資產投資增速回升相匹配，支持中國經濟繼續回暖。

社會融資規模較上月大幅下滑主要與季節性因數有關。從歷史上看，歷年10月均較9月大幅下滑，因此不宜過度解讀。縱向相比，10月社融規模為2013年以來當月最高值，企業融資需求仍然旺盛。

信貸較上月大幅下滑同樣與季節性因素有關。但值得注意得是，10月居民中長期貸款增加4891億，占新增人民幣貸款比例達75%，而上月占比為47%。鄧海清認為，這與10月百城價格指數同比繼續上行一致，表明房地產調控對房地產市場的打壓並不如市場預期，中國房地產投資增速保持平穩概率較高。

鄧海清表示，中國經濟L型拐點已過，繼續看好盈利改善驅動的中國股市長期健康牛，基於經濟增長回升、通脹上行、貨幣政策流動性拐點長期看空中國債市。