每週分析─11月2日～11月6日

USD：又見非農周, 美元乘勝追擊

美元基本面展望:中性

美元上周一度重新試探今年高位,並直擊十二年新高，不過周五尾盤回落。無疑，支撐美元上漲的基本面十分強勁；今年歐元/美元曾降至了1.05重要關口，美元/日元也升至126這一多年罕見高位，美元/人民幣上漲至6.60。盡管美元的升勢已經放緩，但若想重獲生機，可能需要更強勁的基本面刺激——比如美聯儲加息，金融市場暴跌，則投資者有可能轉向追求避險品種如美元等，如此美元便有機會沖上12年高位。本周風險事件對市場的挑戰重重，值得投資者格外關注。

從技術層面分析，又是另外一番景象。標普500指數重新接近五月時創下的記錄高位，目前僅相距不到2%。若美元想要重新捕獲強勁上揚動能，筆者認為問題的關鍵在於——美元與其他貨幣對手之間的價值差異是否有繼續擴大的空間。

本周的許多風險事件依然是圍繞著兩大主題——相對貨幣政策和風險情緒。過往歷史數據顯示，一年當周最末兩個月通常會出現市場成交量萎縮，基準指數如標普指數攀升等情況。如果未來市場中風險情緒惡化，將利好美元上漲。同時值得注意的是，股市利好與匯市承壓兩者之間不存在必然的關聯性。事實上是，穩定的金融市場為美聯儲加息提供了可能性。雖然，股票市場表現強勁可能不利於美聯儲首次加息，但兩者並不衝突。

另外一個經久不衰的主題便是美聯儲的首次加息時點。上周，美聯儲在決議聲明中保留了12月加息的可能性。利率市場反映，年底前升息的可能性已經從原來的34%增加至47%。由於市場預期與美聯儲自身看法之間仍存在一定差距；若屆時兩者差距縮小，料助漲美元。

本周的非農報告無疑是投資者的焦點所在，而其中薪酬數據是重中之重。因為薪酬水平直接與社會通脹掛鉤，而當前通脹水平持續低迷。如果這個數據意外超出預期，美元將有望借機上行。否則，將打壓市場對美聯儲的信心。

反觀其他央行，中國央行和歐央行已經為出臺更多經濟刺激手段做好了準備；澳儲行和紐儲行則警告市場有可能進一步降低利率至合適水平；日央行在持續寬鬆的道路上略顯吃力。然而，如果這股溫和貨幣政策趨勢繼續加深，將彰顯美聯儲的領先地位，美元勢必得志！

(John Kicklighter 撰，吳雅琳 譯)

來源:www.dailyfx.com.hk

CHF：技術性衰退期猶存，加元或繼續受油價拖累

加元基本面展望：看跌

受油價迅速下跌拖累，加元上周開盤持續下滑。但上周三公布的數據顯示，美國上周EIA原油庫存增加337.6萬桶，少於預期341萬桶，受此訊息提振，油價小幅回彈，加元在上周後三天也持續回升。但長期來看油價和加元仍然看跌，投資者或迎來較好的入場做空時機。

上周五公布的數據顯示，加拿大8月GDP年率錄得0.9%，高於前值0.8%，目前連續三月上漲，扭轉此前連跌五月的局勢。在GDP數據連續兩季下滑後，市場一度認為加拿大經濟已陷入“技術性衰退期”。縱觀加拿大GDP月率數據可見，加拿大6月GDP月率增長0.4%，一掃前五月跌勢；7月GDP月率錄得0.3%，保持增長；8月GDP月率錄得0.1%，與市場預期相符。盡管加拿大第二季度GDP月率連續三月上揚，但增長幅度漸漸縮小。若9月GDP月率重新錄得負值，加拿大經濟或面臨延續此前衰退跡象的風險。盡管GDP數據是幫助考量經濟長期趨勢的重要指標，但考慮到加拿大出口市場近期的波動性，短期內油價或是影響加元走勢的主導因素。

美聯儲上周宣布維持利率不變，但偏鷹派的會議紀要提升了十二月加息預期，提振美元。受油價走低拖累，美元/加元持續下行，目前已接近心理關口1.3000，或宜入場做多。本周風險事件集中在加拿大就業報告和美國非農報告上，或引發市場波動。盡管就業數據也是影響經濟展望的重要因素之一，但短期內油價仍是影響加元走勢的主導因素，由於我們依舊看跌油價，料加元也將繼續走低。

(John Kicklighter 撰，Lliu 譯)