【名家分析】李慧芬：50元以下買入萬達商業

        萬達商業(03699-HK)公布，與萬達穩普訂立了股權轉讓協議，向萬達穩普轉讓五間項目公司的全部股權，總代價1.58億人民幣(高於淨資產賬面值的1.41億人民幣)。萬達穩普將負責項目公司的後續投資資金需求，以上5個項目的總投資約為42.2億人民幣。

       萬達商業與快錢金融(作為萬達穩普的普通合夥人)及萬達穩普訂立了輕資產合作框架協議，據此，(1)萬達商業同意向萬達穩普和項目公司提供建設管理和運營管理服務以及若干知識產權許可；(2)萬達穩普同意向項目公司提供資金用於項目公司萬達廣場的開發建設和運營管理。至於萬達商業將自相關萬達廣場開業後，收取項目公司每年淨物業收入的30%作為對價。

       五間項目公司包括阜陽穎泉萬達廣場、濱州萬達廣場、煙台萬達廣場、營口鱍魚圈萬達廣場及連雲港萬達廣埸。

       通過訂立關連交易協議，萬達商業認為此乃實現輕資產戰略的重要一步。通過物業淨收入的分成機制，(1)可以增加公司商業服務管理費收入，同時(2)可以降低公司的負債水平，應對中國國內房地產市場的波動。

        萬達商業 (03699-HK) 主要業務為房地產開發，房地產出租及管理以及酒店運營。其股價在45元之下已見底，並於49元至50元形成較強支撐，投資者可於50元之下買入，短線目標55元；中線則可測試61元。

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