1月結售匯數據顯示外匯市場供求關系有所緩和

謝亞軒?中國金融資訊網人民幣頻道特約專欄作家

2016年1月跨境資本流動數據：

1、銀行結售匯逆差3568億元人民幣(等值544億美元)，銀行代客結售匯逆差4548億元人民幣。我們認為銀行結售匯更反映真實的外匯市場供求壓力。從這個角度來看，此前市場擔憂的不公布金融機構外匯占款和外匯買賣指標是為了隱藏國際資本外流規模的看法是有失偏頗的。

2、從結售匯數據來看，總體看外匯市場供求關係有所緩和。雖然未到期遠期結售匯逆差擴大106億美元，但是銀行結售匯逆差收窄350億美元，兩者之和逆差規模收窄。1月人民幣匯率貶值壓力上升，市場此前擔憂居民蜂擁換匯，每人每年五萬美元的換匯額度會導致銀行結售匯逆差顯著擴大。數據有力的反駁了投資者的擔憂，1月市場情緒有些過於恐慌了。

3、1月末央行外匯占款下降6445億元，負增長規模大於銀行代客結售匯逆差1897億元，也大於銀行結售匯數據。新的“外匯買賣和其他”項也下降了1749億元，說明這些資金並未提供至商業銀行。如何解釋這個差距?我們有四種猜測。一種可能是，1月CNH貶值壓力上升，央行可能干預了離岸市場。第二種可能是，1月外匯市場啟動夜盤交易，而且更多的境外央行類機構進入銀行間外匯市場。銀行結售匯並不統計央行與境外機構的通過銀行間外匯市場交易的情況。第三種可能是，過去央行和商業銀行外匯衍生交易的滯后歸表。在《9月國際資本外流的速度已放緩--2015年9月中國跨境資本流動數據點評》中，我們推測2015年9月央行與結售匯的數據差異有可能與央行與商業銀行敘做的外匯衍生交易操作有關。從交易的性質和經驗來看，少增的部分還是會慢慢補回來，只是體現在以后的報表中而已。第四種可能是，“走出去”的項目可能動用了外匯儲備的部分資金。我們也會持續跟蹤，通過更多數據來驗證我們的猜測。

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