【世紀重組】長建願加價 葉德銓﹕大家開下PARTY

由小超人李澤鉅主導的長江基建(01038-HK)與電能實業(00006-HK)合併方案，今日出現意外之外的發展，長建宣布上調與電能合併的換股比例，由每股電能可換取原來的1.04股長建，上調為每股電能可換取1.066股長建；同時亦宣布將合併後股東可獲派的特別股息，由原來的5元急增50%至7.5元。小超人願意加價，是否希望與股東開一個更開心的派對？

對於長建上調換股比例及將特別息增加50%，副主席葉德銓於電話會議上指出，是聽取股東意見後作出決定，是「應做就做」，又強調增加派息後，公司財政仍屬穩定。至於會否再加價，則指出不是有求必應，今次願意加價是希望大家開下派對(PARTY)。他強調合併通過與否，最終仍要小股東決定，若方案被否決，「全部人都要輸」，並笑言自己有可能「被炒魷」。至於是否有信心通過，則表示「唔可以話無」。

長建於公告內指出，新的換股建議是按電能及長建兩間公司，截至9月4日的30個交易日平均收市價釐定，並無任何溢價或折讓，又指出根據有關計劃，長建需要發行13.9億股新股予電能股東。若交易完成，長和對長建持股比例為48.76%，而按原來的換股比例，在交易完成後長和的對長建持股比例為49.19%，即加價後，長和對長建的持股比例將會降低0.43個百分點。

對於長建宣布上調換股比例，長基的董事會認為方案條件屬合理及符合股東整體利益。電能的董事會亦有相同看法。

除了上調換股比例外，長建亦宣布在完成上調在合併完成後派發的現金股息，原來方案是在合併完成後向股東派發每股5元股息，新方案則將現金派息增加7.5元，即現金股息大幅增加50%。

今次長建宣布加價，難免讓人會感到意外。因為在長建宣布換股方案後，長建有加價需要加價之聲不斷，因為以原來方案計算，換股價只較電能在9月8日收市價有1.76%溢價。其中摩根士丹利指出，換股比例應提高到1.15至1.2；花旗參考在香港?美國及新加坡等市場成功的5大成功私有化個案，作價較有關成功個案低22%至41%。里昂在日前亦指出，若以1.04的換股比例，有機會被否決。該行更指出，在1992年和記黃埔私有化嘉宏時，作價原來為4.1元，可是遭到股東反對，因此而上調至5.5元，加幅達到34.1%，最終獲股東通過。里昂又指出，即時將換股比例調高到1.15至1.2這合理水平時，長和的持股比例亦只會由49%降至47%。

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