【朱挺豪專欄】套用週年慶消費模式，躋身基金「長」勝軍

隨著入秋開始，百貨公司週年慶也拉開序幕。週年慶之所以總是能帶來大量人潮，贈品、買千送百，及超級折扣（像化妝保養品這種平常很少在打折的高價商品，更是一定要搶的）都是致命吸引力。不過總的來說，就是便宜、划算。

同樣是購買行為，我們卻可以在買衣服化妝品跟買基金發現截然不同的行為模式。百貨公司週年慶，越便宜就搶越大，股票、債券等投資商品越便宜，大家卻避之唯恐不及，倒是變得越貴越能引起話題、越能刺激「搶購」的欲望。只不過買賣基金，如果一直重複著便宜不敢進場，漲價一直追買的行為，結果就是跟自己的荷包過不去。

這不是針對我們台灣投資人行為下的推論，而是人性使然，放諸四海的共同現象。拿全球最大、最成熟也最先進的金融市場所在的美國做例子，從下圖我們可以輕易觀察到，整體美國投資人對股票型基金的淨買超，跟股市報酬率的變動方向是正相關的，也就是報酬率越高，搶進基金的人就越多，股市報酬率轉負後，大家則反而爭相賣出。

我們常認為，喜歡債券的人，個性比較保守，作法也應該比較穩重。以期間付息、到期還本的特性，除非出現惡性通膨，債券更應該長期持有。但是投資商品不同，人性根本卻一樣，美國債券基金投資人，買賣基金的習性，竟然跟股票基金投資人是一樣的，在過去15年間重複報酬率漲越高買越多，報酬率看起來不行了就賣出的舉動。

那麼這種行為模式，回報會好嗎？ 2004至2013這10年的統計調查顯示美股、不含美股的全球股市及債券年化報酬分別有7.4％、6.9％及4.6％，但基金投資者卻只有2.6％。這份美國Dalbar公司的研究結果只是一例，無論是學者或業者，投資界一直有類似的研究，結論都指向「一般投資人」行為所獲得的回報，都遠不及簡單買進並持有策略。

當然投資市場與百貨公司出現便宜可撿的最大的差別是，百貨公司週年慶營造的是一種歡樂興奮的期待感，投資市場出現便宜可撿時，卻是壞消息滿天、黑天鵝狂舞的時候。所以對於消費品，一般人願意等到週年慶大肆搶購，買基金卻寧可像是到蘇富比拍賣會出價競標。

鉅亨網主筆室邱志昌博士說過一句話：「投資是一件不自然的事。」作為「一般投資人」即使無法如專業投資者深入掌握股票內在價值、研究總體經濟動向，然而只要訓練自己不自然的將「週年慶投資學」套用到購買基金的行為上，勝算也能大大提升。週年慶投資學的要義是什麼？一是等，二是準備好資金，三是等到了就要行動。差別在於，週年慶一年一次，有固定期限，金融市場的打折活動則不固定多久一次，期間沒有限時。那怎麼辦呢？定期定額不就是最好的戰術？

黑天鵝冒出來、壞消息滿天飛，就是金融市場「週年慶」的廣告宣傳，讀者們請觀察看看，最近能源產業、新興市場、高收益債等這些被大肆宣傳的市場，是不是價格已經大幅打折？基金是不是被大量或一直贖回？雖然沒有人知道打折活動是不是明天結束，但是讀者可以靜下心來想想如何調整投資模式，現在這種時點，不是該好好規劃投資「採購」方案嗎？難不成又要等到打折結束，再去拍賣會跟人高價競標？

(更多資訊請參考官網：https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

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