《大行報告》美銀美林：思捷(00330.HK)仍面對挑戰 重申「跑輸大市」

美銀美林發表報告，認為思捷(00330.HK)業績疲弱，全年錄得經營虧損37億元，原因包括非經常性撥備及減值等影響，雖然2016財年首季同店銷售轉正，可視為復甦信號，但銷售面積減少，經營去槓桿化，預計2016財年將錄得4.84億元虧損。目標價由7.80元降至6.50元，重申評級「跑輸大市」。

受到銷售面積按年減少約9%及市場環境嚴峻的影響，思捷本幣收入下降11.5%(零售跌10%，批發跌14%)，毛利率為49.9%，維持平穩。公司扣除譽、關店撥備、減值等固定資產外，核心營運開支較去年輕微下降，但降幅不及收入下滑多。

該行指出，經過2014年新產品上市後，思捷同店銷售有好轉趨勢，同店銷售增長在7月至8月上升至5.6%，而且趨勢延續至9月，管理層表示會考慮重新擴大銷售網絡。

報告提到，思捷管理層預計，由於公司會繼續關閉不能盈利的分店，總銷售面積將會持續減少；透過改善產品及銷售渠道，可望達到同店銷售增長；希望毛利率能由穩定轉為增長；營運開支保持穩定；資本開支將提高，用於O2O投資及加快店舖翻新及升級。(ay/t)~

阿思達克財經新聞

網址: www.aastocks.com