期貨工具發揮避險功效 中國版鐵礦石期貨國際化存必要性

隨着去年供給側結構性改革不斷推進深化，化解產能過剩作為該項政策的核心主旨之一，在以煤炭、鋼鐵為代表的黑色系產業配合推動下，企業利潤情況有所好轉。其中期貨市場在提升企業經營能力及優化庫存管理等方面有着難以替代的作用，實體企業需要用好期貨工具來適應產業未來的發展變化。另一方面，也需要提升中國煤焦礦商品期貨的國際定價發言權。

期貨衍生品成為實體企業重要轉移風險工具

目前鋼鐵企業經營風險加大，南京鋼鐵股份有限公司董事會秘書徐林在「2016中國煤焦礦產業大會」上分析黑色系期貨品種逐漸形成較為完整的產業鏈結構，產品定價也開始從市場定價向資本定價轉移，這既增加了企業經營難度，也使行業競爭趨於金融化的態勢。境內、境外焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱卷等黑色產業鏈期貨、掉期品種陸續上市，交易日漸活躍，已具備套保的容量，為鋼企提供了轉移風險的期貨工具。

以焦炭產業為例，中國五礦集團焦炭出口部經理劉桂峰在24日同期活動上表示，2016焦炭出口總量預計將上升至高點，但不會無限增長；焦炭出口占比總產能比例低，對現貨價格影響有限；焦炭出口優勢明顯，激烈競爭反致價格持續倒掛。「雖不一定能賺太多，但會避免大部分損失」他說，在此現狀下，企業要積極利用期貨工具進行配合套期保值操作，通過期貨市場，令企業的利潤和風險鎖定在可控范圍內，實現穩定的經營利潤。旭陽集團副總裁王鳳山表示，在供給側改革的背景下，黑色產業鏈各環節均處於產能過剩狀態，為應對供給側改革下焦炭產業的困境，不斷提升企業管理水平，合理利用期貨工具對沖現貨風險。

劉桂峰還指出，通過參與期貨市場套保，焦炭出口可以一定程度上規避價格波動風險，提高資金的使用效率，使庫存管理更加靈活，引導企業提前感知供需變化，科學組織經營生產，有利於優化資源配置、加快焦化行業重組和落後產能退出步伐，推動行業可持續發展。

煤焦礦交易活躍 推進鐵礦石期貨國際化進程

隨着企業利用黑色系期貨品種的套保方式不斷創新，尤其鐵礦石期貨價格已成為現貨市場重要參考，鐵礦石期貨國際化有其必要性。根據大商所工業品事業部陳緯介紹，2016年大商所工業品品種、特別是煤焦礦品種交易活躍，大連期貨市場已成為全球最大的爐料期貨市場，鐵礦石、焦炭和焦煤均成為全球交易規模最大、具有中國特色的期貨品種，鐵礦石更是成為國內商品期貨中的重量級品種。

陳緯強調，由於鐵礦石期貨市場參與者主要局限於國內，所行成的價格對國際市場的輻射力和影響力還不夠，在國際定價中心尚未形成之時，中國版的鐵礦石期貨國際化具有必要性。

大商所黨委副書記、總經理王鳳海致辭時說到，盡管大商所黑色系列期貨發展比較快，也存在一些不足，比如期貨市場流動性結構還有待完善，黑色系列期貨品種存在主力合約不連續、臨近交割月合約不活躍的問題，不利於企業進行套期保值。同時，產業企業參與不夠充分。此外，期貨市場對外開放程度還比較有限，削弱了我國期貨價格的國際代表性和影響力。

據了解，供給側改革對煤焦礦行業發展提出新要求，企業去產能、調結構、控風險的壓力較為突出，大商所正緊緊抓住我國金融業新一輪改革開放重要機遇，依托鐵礦石國際化、場外市場建設、農產品(000061,股吧)期權、「期貨+保險」試點等重點工作，推動實施從單一、封閉的商品期貨交易所向多元、開放的綜合性衍生品交易所戰略轉型。

大商所工業品事業部總監助理王淑梅表示，鐵礦石國際化後，鐵礦石期貨市場將由局域性變為全球性市場，境內外衍生品市場間聯動性更強，跨市場交易更為便利，同時保稅交割可能使境內外現貨市場更為統一。屆時，鐵礦石市場定價更為公平透明，行業發展將更趨平穩、有序。