長盈精密：還能看什麼 買入評級

■金屬殼仍是今年主業增長的強勁推力，未來看點在金屬中框：2016年上半年華為、OPPO、VIVO為代表的國產智能手機銷量大增，公司作為OPPO和VIVO手機金屬外殼主要供應商深度受益：長盈上半年CNC金屬外觀件業務實現營收18.38億，同比增長59.61%。今年全年伴隨金屬殼滲透率繼續提升，公司全年金屬外觀件業務有望維持50%+的高增長。展望明年，智能手機可能的外觀創新：

玻璃外殼+不銹鋼中框方案將繼續推動CNC加工需求，不必擔心消費電子外觀升級對公司主業沖擊。

■研發加碼產品升級，緊隨消費電子技術發展趨勢：公司上半年研發費用2.17億元，較去年上半年的1.1億元幾乎翻了一倍。技術端，一方面，公司繼續優化既有產品制造工藝，積極研發和升級金屬壓鑄工藝，推出模內壓鑄工藝等先進加工形式，積累公司工藝和成本優勢，鞏固公司金屬加工領域領先地位；另一方面，公司積極開拓新產品升級和創新，升級TypeC連接器，投資「三防」外觀件（投資方振科技）等。終端產品端，除了智能手機外，公司還在智能家居、智能可穿戴、無人機等新興市場上相繼取得突破。

■戰略布局集成電路、機器人(300024,股吧)、汽車電子等新興板塊，積極培育新增長點：公司結合在消費電子制造領域長期積累的優秀制造基因，在集成電路（蘇州宜確，納芯微）、機器人（松慶智能）、新能源充電設施及充電設備（昆山惠禾）等板塊積極布局，以智能制造為核心，廣撒網多點布局，有機會打造新的業務增長點。

■盈利預測和投資建議：預計16-18年公司實現凈利潤7億，10億和14億，對應EPS為0.79元、1.15元和1.56元。考慮公司主業成長穩定，智能制造業務想象空間巨大，給予公司6個月目標價37.5元，相當於2017年35倍PE，維持「買入-A」評級。

■風險提示：金屬殼需求大幅下滑 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】