福億資訊收評：國家隊控盤，調整背後表明政府態度

周三市場置深港通開通利好於不顧繼續小幅低開，滬指低開後年線爭奪戰繼續如火如荼的演繹，同時，滬指小級別二次回落回踩確認前期高位3097點。技術面來看，隨着年線繼續下行，預期股指近期還將在年線附近反復震盪，但上沖還有慣性；另外，值得注意的就是滬指5分鍾級別二次回落，技術上要求午後可能會有一段快速回升企穩，量能決定其力度大小。與此同時，深港通的靴子已經落地，雖然深港通的消息無法扭轉牛熊，但卻有助於股指下半年走出波段行情。福億資訊分析師建議投資者，高拋低吸、控制倉位。

深港通

港股中長期或由內資定價

雖然今年以來港股總體表現強於A股，而且AH溢價持續收窄，不過，值得注意的是，近期17只深港兩地同時上市的AH股中，絕大多數股票A股跑贏相關H股，而且溢價率越高的股票，A股表現越強勢，這使差價進一步拉大。目前來看，兩地差價短期似乎難以消除。尤其是深市A股里面也有大量的藍籌股（主要是央企）在香港同時發行H股，多數H股都低於A股，對這些A股股價不利。但中小板、創業板沒有H股之憂。

從個股方面來看，深港通的推出總體利好港股，主要是為港股市場帶來內地「活水」。香港市場估值較低、股息收益率較高，預計穩定的市場環境將推動全球資金向香港回流。隨着中國資本項目開放，跨境投資邁入新時代，內地資金將是決定港股市場資金面和新一輪行情的主導因素——中長期最重要的作用是港股定價權的變化。那些缺乏外資大行研究覆蓋的港股中小盤股的活躍度將顯著提升，特別是那些與A股可對標且估值顯著折價的港股將逐步由內地資金定價。

從行業估值來看，整體估值法下港股的日常消費、金融估值比A股高，而A股的工業、電信服務等比港股高。深港通開通後，A股受益品種邏輯仍和滬港通類似，即低估值、高股息率、品種稀缺性的個股；港股方面，考慮到估值溢價，港股的科技類、優質中小盤標的是市場關注熱度較高的標的。

國家隊控盤

調整背後表明政府態度

一根大陽線改三觀，更何況這根陽線還是一根突破的陽線，市場立刻有觀點看到3500點~3600點，並且大有走出快牛的趨勢。不過，這兩日的市場又給投資者上了一課，市場往往朝着一致預期的反方向走。多只銀行股出現下跌拖累股指走低，其中寧波銀行(002142,股吧)放量暴跌6.78%，大有主力清倉走人的架勢。從從下跌主力——交易所盤後公布的寧波銀行龍虎榜來看，賣出席位果然悉數為機構，而且前五大賣出席位合計賣出23.42億元，占總賣出金額的比重達到46.3%。如此一致性地賣出，而金額極為接近，確實較為罕見。

不過，1月27日至今，大盤已經反彈了17.5%，部分股票的漲幅更是實現翻倍。尤其是5月20日至今，建設銀行、中國銀行等銀行股也實現了15%~20%的漲幅。藍籌股的躁動，不由得讓人想起2014年~2015年的牛市，那輪牛市也是因藍籌股慢漲而啟動，以中小創股票瘋狂而告終，歷史會否重演？

就在大家憧憬往日再現的時候，近幾個交易日大盤的調整，不僅放慢了大盤上攻的節奏，同時也打破了投資者的一

致預期，這對大盤後續走勢無疑有利有弊。不過，回想國務院總理李克強在第十屆夏季達沃斯論壇上表態：即防止出現「井噴式」或「斷崖式」的變化。可見，大盤放慢上攻的節奏，實際上也符合了高層對於股市的寄望。而銀行股下跌，似乎有着國家隊主動為之的嫌疑。這就意味着，主力意圖將和市場資金進行充分博弈，博弈的結果大概率是既沒有「井噴式」的上漲，也不會有「斷崖式」下跌，區間震盪和溫和波動將是主旋律。