震盪為主基調 「靈活+穩健」風格基金最受寵

上半年行情已正式收官。如果用一個詞形容今年上半年的A股市場，「折騰」一詞或許比較貼切。今年以來A股行情以震盪為主，往往是大漲、橫盤、大跌交替循環，常常一根陰線就可能將一個月收益吞噬殆盡。而在波動劇烈的震盪市中，主動管理的權益類基金發揮主動管理的優勢，整體跑贏市場。

Wind數據顯示，今年以來截至6月28日，上證指數下跌17.71%，主動管理的權益類基金算術平均虧損8.13%，少數表現出色的基金依然取得正收益。以廣發穩健(270002,基金吧)成長（270002）為例，該基金凈值在今年以來逆勢上漲，漲幅為0.02%，在成立一年以上的股債平衡型基金中排名第2位。

公開資料顯示，廣發穩健增長(270002,基金吧)由擁有14年從業經驗的傅友興管理，傅友興在投資圈內被譽為長期穩健、中短期風格靈活的選手。穩健體現在投資風格不冒進、不保守，策略上強調保持均衡倉位，在組合結構中注重平衡。例如，廣發穩健增長近期的持倉中，一部分是行業本身存在供需瓶頸、且受益於信用擴張的漲價相關行業，如黃金和養殖；另一部分是企業估值與其盈利能力相匹配、企業內生增長動力較強、公司管理層優秀的優質成長股。

風格靈活則表現在傅友興擅長通過宏觀研究來識別風險和泡沫，提前降低股票持倉來規避下跌風險。記者注意到，2015年劇烈波動的市場中，廣發穩健增長在上半年並非是彈性最大的品種，但在6月中旬及時減倉，從而保護了牛市的勝利果實。據wind統計，2015年7月1日至8月31日，成立滿一年的465只偏股混合型基金的平均凈值跌幅為25.35%，有99只基金的凈值跌幅超過30%，而廣發穩健增長僅下跌3.66%，排在偏股混合型基金的第1位。

傅友興這種長期穩健、中短期靈活的投資風格被譽為最適合震盪市。凱石基金研究中心發布的策略報告認為，目前股市沒有明顯的增量資金進入，短期內市場維持指數震盪，結構性機會活躍的行情依是大概率事件。建議投資者配置穩健成長風格的基金，其特點是基金經理偏好成長，但對估值有要求，注重風險控制，最終往往選擇估值合理成長性較好的行業和個股，因此個股選擇上以行業白馬為主，注重風險控制。

國金證券(600109,股吧)分析師王聃聃也建議當前重點遵循「穩健+靈活」的線索配置基金產品：投資者風險偏好的改善仍需耐心等待，基金組合維持穩健的策略仍然重要。同時，市場波動的預期仍然存在，波段操作能力較強、具備選股優勢的產品可側重關注。在專業人士看來，不同基金經理的操作風格適應不一樣的市場環境，2015年上半年的科技股牛市給了80後「小鮮肉」基金經理們閃光的機會，但當前的市場舞台中，長期穩健、注重風控、操作靈活的基金反而是最優選擇。

由傅友興擔任擬任基金經理的廣發優企精選靈活配置（002624）將自7月4日起開始發行，該基金將重點挖掘具有市場競爭力、業績穩健增長、上下游產業鏈具有強議價能力、具有較高的技術壁壘等優勢的優質企業投資機會。業內人士指出，傅友興的投資風格配合當前市場低位建倉的優勢，廣發優企精選混合基金值得關注。