A股港股巴拿馬運河擴建生不逢時 薦3股鉅亨網新聞中心 2016-06-29 13:40 巴拿馬運河拓寬，疏通美東與亞洲貿易通道：巴拿馬運河縮短了北美區域 內以及洲際間多條貿易水路的距離，承載了世界 5﹪到 6﹪的航運貿易，有着 極其重要的經濟價值和戰略意義。運河擴建的原因為：原有的船閘限制了超 大型船舶的通行、船公司有意使用大型船舶替代原先小型船舶、以及運河管 理方增加通行能力的訴求。擴建後的運河將能容納 366 米長的船舶，比原先 提升 72 米；寬度提升 17 米至 49 米；吃水深度則增加 3.2 米至 15.2 米，可 容納的極限船型從 4500-5000TEU 增加為 13000TEU。擴建後的運河將有助 於疏通美國東海岸的消費群體與亞洲出口國的貿易通道，對於集裝箱行業的 長期影響最為深遠。 謹慎看待巴拿馬運河的擴建對全球貿易供需的改善和反轉：1）船公司過去 幾年的 VLCS 船型訂單已考慮到巴拿馬運河的拓寬，目前訂單已完全能夠應 付這些航線的運力升級，產能過剩大概率會延續，航運市場我們顯著看到的 機會往往很難被驗證為真正的機會；2）由於 2010-2016 的航運衰敗周期， 大量 7000-9000TEU 船舶無處可去，疊加油價高位，且航線能捎帶波斯灣、 地中海貨後能滿足更高的裝載率和投入產出比，行業里越來越多的龍頭船公 司開辟了西行的美東線，目前西行線承載了遠東到達美東約 1/3 的貨物；這 意味着巴拿馬運河拓寬後，未來東行的 13000TEU 船舶規模優勢可能並沒有 大家意料中的那麼大；3）低油價時代蠶食了船舶規模化優勢，在歐線全年西 行裝載率 90﹪、東行裝載率 55﹪的假設條件下，在當前布倫特 50 美金/桶的 原油價格下，2 萬、1.6 萬和 1 萬 TEU 三種船型的單箱燃料成本分別 34、40、 61 美元/標箱，絕對差額遠低於 100 美金的高油價時代。 巴拿馬運河拓寬難以改變當前集運供需失衡的格局：當前全球經濟增速乏 力、英國脫歐的大背景下，貿易增速和油價又承受着較強的下行壓力，運河 改造帶來的船型規模化優勢又被進一步蠶食，最後新運河的建設成本也將體 現在對船公司的收費上。運河擴建後帶來的新興環球航線、鍾擺航線邏輯都 是偏向於長期的，短期都不構成重要的變量。船公司大概率會將更多的精力 付諸於「在自有船隊和訂單基礎上，不斷優化航線布局，在滿足市場服務基 礎上，將成本降至最低」，畢竟現階段船公司間比的不是誰最大，而是誰活的 更長。 投資建議：巴拿馬運河擴建短期不影響行業格局，建議關注中遠航運(600428,股吧)、中 海集運和中海發展。 風險提示：英國脫歐帶來全球經濟的下行壓力 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】檳城漲勢吸金，資金正悄悄進場中掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇福億資訊：基建類藍籌拉升，大盤蠢蠢欲動下一篇午評：滬指窄幅震盪漲0.48% 權重股表現強勁0
