前海開源楊德龍：下半年A股反彈行情有望超預期

本周一，A股市場受脫歐影響兩市小幅低開後震盪走高，在整個國際大環境下算走得比較強勁，讓很多看空的人大吃一驚。英國決定脫歐確實超出了全世界大多數投資者的預期，像美股在上周四還是大漲的，結果上周五就出現了這個黑天鵝事件，導致全球資本市場受到重挫，特別是歐美股市跌幅很大。A股上周五午盤也出現了一定跳水，但是尾盤出現了V形的反彈，市場並沒有出現深跌。

一方面說明英國脫歐對於中國的影響並不大，對A股的影響更小，另一方面，A股是在底部區域，美國股市在歷史高點附近，兩個市場所在的位置不同，這樣的話英國脫歐反而成為A股變盤向上的一個理由，相當於最後一個國際上不確定事件的落地，A股在周一延續了向上的走勢，出現了強勁的上升。在上周五英國公投脫歐之後，我寫了一個報告，標題就是英國公投對A股的影響很小，現在來看確實如此，A股的走勢更多還是由國內的形勢來決定的。

李克強總理在達沃斯上表示經濟有下行壓力，但是不會采用強刺激手段，中國經濟不會硬着陸，央行行長周小川也在達沃斯論壇上就貨幣政策表態。李總理和周行長的講話是對中國資本市場的一個利好的表態，首先是經濟面，李總理講到雖然面臨經濟下行的壓力，但是硬着陸的可能性非常小，可以排除。在貨幣政策上周小川行長也講了貨幣政策，其實央行的貨幣政策一直以來是中性偏松的，前段時間投資者擔憂貨幣政策會不會收緊，但是從周行長的講話來看貨幣政策還是會維持原來的節奏，保持適度寬松。特別是英國脫歐，歐洲經濟動盪，美聯儲加息會進一步推遲，可能今年下半年就不加息了，央行的貨幣政策還有放松的空間，這個講話對於提升投資者信心還是有很大幫助的。

本周一，A股市場各板塊百花齊放，很多板塊表現都不錯，市場的走勢說明市場經歷了很多國際事件的沖擊，開始走向反彈的正軌，我在之前的節目中也提到6月底市場可能會出現變盤向上，現在不確定性因素已經全部排出了，比如美聯儲加息，到年底可能再加一次，甚至也有可能由於英國脫歐之後導致全球經濟受到沖擊，今年美聯儲就不加息了。這樣央行的貨幣政策有了寬松的空間。從利好的角度，下半年養老金也可能會入市，最近又出台了職業年金入市管理辦法，未來以公務員的職業年金為代表的增量資金都可能入市，給市場帶來增量資金，還有深港通也有可能宣布開通，這個利好也會刺激藍籌股有一波行情，可以說下半年的不確定利空因素都排除了，行情在下半年可能會超出投資者預期，甚至有一波比2、3月份反彈更強勁的反彈。

小股票的反彈比大股票的漲幅要大，非常明顯，因為反彈的時候，小盤股的反彈力度要比大盤股要大，小盤股流動盤小，只要有資金流入，反彈就很大，另一方面小盤股都有一些題材，市場上漲時，大家又會關注這些題材，在反彈初期通常都是小盤股先行，藍籌股滯後，只有在大盤在主升浪之後藍籌股才會有較大啟動。從市場熱點來看，前期熱點如新能源汽車、北斗導航等等，在今天是比較活躍的，說明投資者找到較好賺錢效應，市場熱點也會逐步擴散，像剛開始出現第一根大陽線，如果出現連續出現兩根陽線的話，這種樂觀情緒會進一步提升，一些前期輕倉或者空倉的投資者可能會趁機加倉，也可能吸引場外的資金抄底，市場的行情有可能突破3000點的壓制，進一步走高。

此前持續的熱點板塊還會持續，因為行情剛剛從之前的下跌轉向反彈。重點關注北斗導航等軍工板塊機會，下半年軍工可能引領大盤反彈。

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