BT美股手紀：退歐公投後 全球會否迎來大熊市？

    【名家簡介】

BT美股手紀——BT美股手紀作者，BT投資咨詢公司創始人，博士學位、CFA持證人，轉戰美國股市20年的美股資深投資人， 曾就職於美國頂級投行和一線基金。 具有開闊的視野和良好的大局觀，善於從宏觀的政治經濟等大處着手全盤把脈，從而抓住美股大盤的走勢，動能板塊的風向標，發掘具有巨大發展潛力的黑馬股。

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【當前觀點】

1、美股大盤：

短線：動盪做底看反彈

中期：中立偏熊，區間2000-2100點，跌破2000點轉熊

長期：看漲。依然處於長期牛市之中。

2、黃金：

短線：短線中立

中長期：看跌

3、美元指數：

整體趨勢看漲；短期目標97，中期目標100

4、原油價格：

超短期看反彈，然後可能繼續回調；中長期中立，價格范圍在40-60。

一、英國退歐會導致股市的進一步遭受拋售嗎？

上周五(6月24日)英國公投出乎意料地以微弱票數脫歐派勝，全球金融市場被英國公投攪得天翻地覆。此前據民調顯示，留歐陣營明顯占優勢，全球股市也跟着步步收高，英鎊在上周四也被推高到了階段新高的位置。

上周四收盤後，美股標普指數開始因為可能留歐而大漲2%，轉眼間就隨着計票結果逐漸顯示脫歐可能性大而走低，因跌破5%觸發了交易暫停；德國股市期指一度大跌超過10%；黃金美元美債大漲；英鎊大跌到歷史最低點......

一個周末過去了，英國脫歐的話題依然紛雜，各種各樣的預期和警告，投資者心里依然恐慌，世界金融市場依然處在漩渦之中，英國退歐會繼續引發股市大跌甚至引發世界性的經濟衰退和大熊市嗎？

作為一個投資者首先要做的就是不要恐慌，冷靜下來好好想一想，英國退歐公投的後果是否被過分夸大了？首先，英國退歐公投所顯示的更主要、更現實、更直接的問題是政治上的而不是經濟上的，它不同於希臘公投退出歐元區。如果希臘退出歐元區，會引起重大和直接的金融並發症，甚至可能導致整個歐洲金融體系癱瘓。而英國公投所引發的金融震盪，是由於不確定性造成的的銀行系統中的緊縮，可以通過央行干預很快平息。我們看到世界各國央行都做好了准備，承諾給銀行提供足夠的流動性穩定金融和貨幣市場。

同樣，英國公投也不是下一個雷曼事件，雖然雷曼的破產和英國的公投結果都是超出了大家的預期，但是雷曼破產直接導致的就是全球信貸凍結，後果就是大量受牽連的世界性金融行業引發直接危機。雷曼沒有被美國政府拯救，接下來大家不知道政策制定者會如何應付，可能走多遠、走多久及付出多少代價才能穩定金融市場。

但英國退歐公投則不同，我們已經知道世界政策制定者「將不惜一切代價」維護世界金融的穩定性。美聯儲主席耶倫已經表明英國退歐不會將美國帶入衰退。

短期周邊市場的動盪並不一定是壞事，而英國退歐對世界經濟和金融市場的長期影響還有待觀察，對美國和中國也並不一定就是壞事。英國脫歐負面影響的預估也許會推動世界各國政府制定更強勁、更主動的經濟發展策略。就像英國退歐公投會超出政治家們的預期一樣，未來的變化也是我們無法預期的。在英國脫歐派勝利的那一刻，歐洲政治家們更多是意氣用事，像兩口子吵架離婚一樣，恨不得立刻分家，希望英國馬上啟動脫歐程序。我們樂意看到，在經過一個周末後，大家都開始逐漸冷靜，德國總理已經口氣緩和，惡語相向對政治經濟都不會有好處，對英國和歐盟也都不會有任何好處。夫妻坐下來好聚好散對雙方都是有益的。

英國公投後，英國政府和歐盟之間需要兩年的時間進行各種談判來敲定退出的各種細節。兩年的時間里，世界上會發生多少事情呢？又有多少的經濟政治事件和政策會對股市經濟發生影響呢？我們連今天公投的結果都不能肯定，怎麼能肯定兩年的時間里發生的事情一定會引起大熊市呢？很顯然，上周五美國股市的反應多少是夸大了英國退歐公投的影響。

既然英國退歐不會立馬引起全球金融危機，那為什麼美股會有持續的大跌或者大熊市呢？無可否認，英國退歐的話題在相當長的一段時間都會是影響股市的一個重要因素，都會是一個熱門話題，但是美股未來走勢將會很快轉向美國本身的經濟、美聯儲的經濟政策以及美企季報上來。

二、市場情緒

上周五標普500指數下跌接近3.6%，動盪指數VIX大漲接近50%，每當這個時候我就會想起老巴菲特的一句名言「別人恐懼我貪婪」，這說起來容易，做起來難。毫無疑問，現在的市場充滿了恐懼，你是不是應該到了貪婪的時候呢？

VIX周五收盤接近26，一般牛市VIX超過20持有多倉的勝率就高達80%，即便是熊市在VIX 25之上短期強力反彈勝率也在80%。即便整體趨勢是下行的，在VIX高達26的情況下，短線也不適合再繼續大肆看空。

美國20年期以上國債價格上周五大幅上楊2.7%，這是一種極端恐懼的避險情緒，但是依然沒有走出超越前一周的高點，而且高開低走，頂部跡象明顯，也說明市場情緒開始向理智轉向。

三、美股大盤技術走勢

上周五標普指數大跌3.6%到2037，200天均線時2020，這個點位也是上次回調的底部區間，2010附近則是斐波那契回調38.2%的位置。我們認為標普指數應該在這附近獲得支撐繼續向上區間運動，如果跌破2000點我們會全面轉熊。

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