資金博弈喜新厭舊 縮量等待靴子落地

滬深股市維持窄幅波動，但分化特征顯着，這也反映出當前市場正處於糾結的博弈當中，資金在局部熱點中「抱團取暖」，其他題材概念則「備受冷落」。此外，本周滬深兩市成交額也出現了萎縮，回撤至5000億元左右，在英國脫歐公投正式開啟的同時，投資者觀望情緒濃厚，市場處於縮量等待當中。

2900點再失守

滬深股市本周再度陷入到窄幅震盪中，盤中滬綜指曾多次嘗試沖擊2900點，6月21日和22日一度站上2900點，滬綜指昨日小幅低開後震盪回落，11點後一度快速殺跌，最低下探至2878.66點，此後維持窄幅震盪，跌幅略有收窄，報2891.96點，2900點再次失守，下跌了0.47%。與之相比，深市主要指數表現同樣低迷，深成指下跌0.41%，收於10255.27點；中小板指數下跌0.61%，收於6759.77點；創業板指數下跌0.34%，收於2137.49點。

指數窄幅波動的大背景下，市場題材熱點呈現出分化特征，新的熱點引發資金「抱團取暖」，而舊的熱點則遭遇資金撤離。昨日4G、物聯網、寬帶提速和智慧城市指數漲幅居前，分別上漲2.56%、2.00%、1.91%和1.81%。這部分新晉熱點表現搶眼，從交投來看，在市場整體交投平淡的大環境下，這四大題材則明顯吸金，成交額環比放大明顯。與之相比，稀土永磁、OLED、特斯拉和超級電容指數跌幅居前，分別下跌4.01%、2.15%、2.11%和1.93%。這部分題材概念是前期獲資金熱炒的品種，但昨日悉數回調，且調整幅度都較大，而其成交額並未放大，反而出現縮量明顯，顯示其下跌時底部買盤有限。

從個股來看，這種現象更為明顯。昨日正常交易的2676只股票中，僅833只股票實現上漲，其中41只股票漲停，另有45只股票漲幅超5%。在下跌的1698只股票中，四川成渝(601107,股吧)、恆康醫療(002219,股吧)和盛和資源(600392,股吧)3只股票跌停，另有20只股票跌幅超5%。由此來看，漲停股票數量並沒有大幅下降，局部熱點活躍的特征明顯，但其他個股表現低迷，下跌股票范圍較大，調整幅度也不小。

分析人士指出，當前市場正處在「糾結」的博弈中，資金在局部熱點中抱團取暖，其他題材概念則備受冷落，資金尚未形成合力，缺乏做多主線，這也使得股指沖擊2900點多次無功而返。

縮量靜待風險平息

上周滬深股市的成交額維持在6000億元左右，但本周兩市成交額明顯萎縮，降至5000億元左右，6月22日更是降至5000億元之下，僅為4856.33億元。從資金流向上看，在本周的四個交易日里，僅有6月22日實現378.36億元資金凈流入，其余四個交易日均出現資金凈流出，其中6月21日的凈流出金額更是超過500億元，達到621.41億元。這表明增量資金並沒有入場跡象。

縮量的狀態其實反映着當前投資者觀望的情緒和等待的心理。繼A股未納入MSCI指數、美聯儲暫緩加息等事件落地後，本周市場面臨的最重要事件便是英國脫歐公投。從2016年2月開始，隨着退歐情緒逐步高漲，全球以及中國對英國脫歐公投的關注度明顯提升，並在6月進入白熱化階段。從資本市場的表現來看，英國作為歐洲金融中心，帶來的沖擊大於普通經濟體，但外部性影響可能集中在歐洲，但中國市場也在期待海外風險事件平息後能否出現一段宏觀環境的相對溫和期。

其實真正能夠改變投資者中長期的因素是改革轉型、流動性和匯率，市場處在「看長做短」的主邏輯中，這就意味着需要一個中長期的大邏輯才能支撐一個持續的反彈，這一領域的典型代表就是新能源汽車板塊。此前圍繞新能源汽車產業鏈的炒作確實大行其道，不過這部分股票已經刷新歷史新高，估值和股價均處在高位，考慮到股價愈往上走愈難，需要承接力量愈大，在這一主題投資熄火後，後續市場並沒有同樣與之媲美的題材概念出現，這也使得資金不得不選擇快進快出，觀望等待更為確定性的機會，這種機會可能會伴隨着中報行情的開始而出現。