【滬深股市】國泰君安：股市去杠杆進入尾聲 大底或已浮現

國泰君安宏觀發佈研究報告稱，7-8月股災負反饋集中體現，4季度有望回穩，近期財政加碼跡象明顯。8月財政支出大增25.9%，財政存款新增-1590億元，同比少增2582億元，預算執行進度加快。9月8日財政部發文《財政支援穩增長的政策措施》，盤活存量資金2500億，發專項債3000億。近期發改委專案批復進度加快。一二線房地產銷量持續回暖，但企業回籠資金後並未購地，三四線房市繼續去庫，表現為營業稅和契稅增長較快，但土地出讓收入、土地購置費、新開工面積低迷。

國泰君安表示，股市去杠杆進入尾聲，去泡沫部分跌出價值，大底或已接近浮現，但趨勢還未出來，可能逐步築底。資金充裕和無風險利率再降提供了條件，但改革信任重建和微觀結構修復有個過程。估值不高不低，市場可上可下，這種情況短期向情緒靠近。債市受財政刺激、豬價上漲、資本流出等影響波動，但不改資產設定的牛市方向。美元階段性見頂，新興經濟體貨幣短暫喘息。

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