解密安邦人壽煉金術：萬億資產是怎樣煉成的

作為新生代險企——安邦人壽乃2010批次保險公司，生於國內保險市場第三波擴容潮中，20余家險企先後林立而生，保險業站上了劇烈變革的十字路口，初登競技場的安邦人壽趕上了大機遇與大挑戰並存的大時代。

彼時，位於市場前列的險企巨頭占盡資源優勢，贏家通吃的「馬太效應」愈加明顯，新生代險企存量生存空間有限，但亦刺激該批次險企需要走出一條不同於傳統巨頭的保險之路。鮮花與荊棘同生的探求路上，碰壁庸碌者有之，黯然傷神者有之，同樣也有走出新意、引行業關注者。

惠譽天下，謗亦隨之。不同於傳統壽險公司之經營模式自會引發不同聲音、爭議，但商業模式無對錯之分，只要可以產生持續盈利、且還是大額利潤就一定可以有值得借鑒的地方。

源自2015的驚喜：總資產近萬億 凈利196億

知悉2015年保險行業的境況喜人，無論是保費規模還是凈利潤、投資收益等關鍵指標均遠勝昔年，看到安邦人壽的業績還是頗為震撼，2015安邦人壽實現凈利潤196.62億元，同比增長131.2%，總資產達9216.2億元，較2014年增長了近6.7倍。

同期，國內壽險行業總規模保費2.42萬億，同比增長43.1%；利潤總額0.17萬億，同比增長54.8%；行業平均投資收益率為7.56%，創2008年國際金融危機以來的最好水平。

事實上，安邦人壽2015年的利潤表現不但為非上市保險公司中最高者，還高於部分上市多年的傳統保險巨頭，排名行業第三。公開資料顯示，太保壽險2015年凈利潤106億元、新華保險凈利潤為86億元，行業規模保費、凈利潤均排名第二的平安人壽凈利潤為207億元，安邦人壽這一凈利潤水平甚至高於保險「全牌照」的中國太保集團的177億元凈利潤。

凈利潤的大幅攀升外，2015年安邦人壽的總資產水平也有了大幅的上升。從絕對數額上來看，安邦人壽總資產已經達到9216億元，超越新華保險、泰康人壽等成立多年的老字號壽險公司，幾乎持平太保壽險的9238億元。

值得關注的還有，安邦人壽2015年注冊資本由117.9億元變更為307.9億元，償付能力充足率為987%，較2014年上升了309個百分點。據安邦解釋，償付能力變化的原因主要是2015年壽險獲得股東增資190億元，同時綜合收益增加。另外，安邦人壽還發行了150億元的資本補充債。

借道投資+國際化 實現彎道超車

作為綜合國力、競爭力的體現，無論是中國政府還是中國企業，對於「走出去」、「全球化」、「國際化」均有着特別的期待，亦是這樣的背景下誕生了「一帶一路」、「中國制造2025」等舉國戰略，力促中國企業在全球展現更多更新的競爭力。

普華永道發布的報告《2015年中國企業並購市場回顧與2016年展望》顯示： 2015年中國企業的並購交易數量與金額均創下歷史記錄。並購交易總數量上升37%，交易總金額上升84%達到7340億美元。從投資規模上看，中國已經躍居至全球第三大對外直接投資國家。

投資嗅覺靈敏的國內保險行業抓住了這樣的機會，根據前瞻產業研究院提供的保險行業的報告顯示，2015年，49家保險機構獲得了投資海外市場的資格，投資金額已經超過了360億美元，同比增長了50%。

作為最早響應國家「一帶一路」號召走出去的保險集團公司之一，近兩年安邦保險集團通過安邦人壽先後完成了一系列大型海外並購投資。2014年10月，當時安邦以19.5億美元收購紐約華爾道夫酒店大樓。緊接着，安邦又宣布收購比利時FIDEA保險公司，這是中國保險企業首次100%股權收購歐洲保險公司。隨後，安邦保險又宣布以2.19億歐元收購比利時德爾塔•勞埃德銀行。

進入2015年，安邦1.5億歐元全資收購了荷蘭保險公司VIVAT後，又把眼光落到亞洲，買入東洋人壽57.5%的股權，出資1.1萬億韓元。2016年初，安邦繼續在韓國拓土，宣布收購安聯集團旗下的韓國安聯人壽和安聯資管。

可以看出連續的海外並購對於安邦擴展海外市場以及優化全球資產配置均起到了至關重要的作用，也成就了其2015年的萬億資產規模和較高的加權凈資產收益率。

2015年安邦人壽的加權凈資產收益率高達35%，領跑全球。同期，中國保險行業平均加權凈資產收益率約為15%，全球發達國家和地區的保險公司加權凈資產收益率低於10%。2016年初有媒體報道，中國保險行業也將遴選「大到不能倒倒」保險公司，安邦保險有極大可能入選。

需要注意的是，安邦保險的海外發展歷程，只是近年中國企業走出去的一個縮影。現階段，國內公司通過海外收購來獲得技術、品牌和市場已經越來越多，並購已經成為中國企業擴大業務、拓展國際市場的最快途徑之一。

投資理念+商業模式初成 安邦式復制花開

提及安邦之商業模式，市場印象多是其投資模式，至於其他無甚了解。有熟知安邦人士表示，安邦的商業模型，是追求多贏和系統穩定，每一項海外投資都是謹慎投資，堅持加權凈資產收益率高於10%和市凈率低於1的投資底線。

以安邦收購荷蘭VIVAT保險為例，VIVAT保險公司被安邦並購後，安邦之基因被逐漸植入這家擁有百年歷史的保險企業，無論是扁平化的管理還是移動互聯技術的運用，都給企業注入巨大的活力，2015年VIVAT各項業績指標大幅上漲，並實現扭虧為盈，盈利1.09億歐元。作為海外投資能力的直接體現，這也是安邦凈利以及加權凈資產收益率水平維持高位的原因。

更為典型的例子當屬東洋人壽的整合，作為安邦在韓國完成的第一筆收購，東洋人壽2015年銷售額約259億元，較2014年增長10.6%；分紅率2015年創下韓國保險行業最高水平的40.1%。2016年一季度，東洋人壽完成既定目標的130%，四大渠道完成開門紅，行業排名從第七上升至第六位。

何以取得上述業績，「東洋人壽面臨着以低利率、低收益和低增長為代表的新常態時代，但也面臨着在韓國市場獲得領導地位的最好時機，」東洋人壽社長具漢書透露，安邦人壽入主後，東洋人壽開始導入安邦模式，引進安邦IT戰略、渠道模式、人才管理制度等一系列管理文化，實行「決策委員會制」、「執行事業部制」，並結合自身情況合理配置組織架構。

安邦方面則表示，安邦也逐步移植東洋人壽在產品研發、風險控制、內部管理、市場反應等方面的成功經驗，並保證韓方管理團隊的相對穩定。

站在當下，「復盤」安邦人壽過往幾年歷程，從發展的節奏和時機的把握來看，安邦既抓住了抓投資放行、資本市場向上的國內機會，也把握住了邁向國際化的時代走勢，最終實現彎道超車，取得生存、做大之空間。