李慧芬：候低吸納新秀麗 目標28元

新秀麗(01910-HK)正計劃收購Tumi (TUMI.N)。管理層預期該交易將於2016年下半年完成。預計這次收購的總現金代價約為18.24億美元，將通過一項新的已承諾債務融資來支付。假如收購Tumi於2016年4季度成功，我們預期將會對2016年和2017年的每股盈利分別產生7.5%和9.7%的增益。新秀麗和Tumi的結合長期來看前景廣闊，因為業務和成本的協同效應會逐漸超過更高的利息費用所帶來的負面影響。

新秀麗以前公佈截至今年3月底止三個月業務資料顯示，按固定貨幣基準，公司銷售淨額按年增4.6%。以美元申報的銷售淨額按年增0.3%至5.68億美元。按固定貨幣基準計算按地區劃分的業績為，亞洲銷售淨額增4%；北美洲銷售淨額增0.8%；歐洲銷售淨額增11.5%；及拉丁美洲銷售淨額增6.9%。

筆者對全球箱包行業維持樂觀態度，預期公司將維持穩健的增長趨勢，主要由公司的多品牌、多產品類別及多分銷管道戰略所推動。風險因素方面，美元相對其他貨幣超預期的升值，以及收購Tumi將產生沉重的債務，因而提升了流動性和償付風險，全球旅遊行業的下滑也是風險之一。新秀麗股價在22.6港元有較強支撐，建議候低吸納，目標28港元。

【若想觀看相關視頻 請選擇FinTV】

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)