MORNINGSTAR基金市場週報 (截至09月11日)

上週，受到中國股市回穩的激勵，全球股市表現得以回神，但焦點隨之轉向聯準會將於本週舉行的利率決策會議，美股隨著經濟數據出現較大的震盪幅度，所幸得以上揚結束，歐、亞股市多微幅上揚結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為2.05%，債券型基金美元報酬率為0.49%。

◆美國

美國上週公佈的七月份工作機會持續增加，同時請領救濟金人數減少，市場因此認為美國就業市場強勁恢復，但九月份的密西根消費者信心指數初值降至今年以來的低點，且八月份生產者物價持平。雖然，美國上週公佈的經濟數據表現不一，但美國三大指數仍以上揚結束，漲幅在2.05%－2.96%。美國股票型基金組別的美元報酬率在1.00%－3.48%間。

標普上週將巴西國家主權信用評等從BBB-調降至BB+，該國因而喪失投資級評等，並且可能面臨再次降評，顯示總統羅塞芙希望透過財政緊縮的方式，維持該國投資信評的目的未能達成，反而造成巴西面臨資金可能加速流出的窘境。巴西Ibovespa指數上週雖僅微幅下跌0.21%，但巴西盧布貶值2.21%，巴西股票型基金組別美元報酬率為負3.25%。拉丁美洲股票型基金組別受到巴西表現不佳的影響，美元報酬率則為負1.23%。

◆歐洲

受到家庭支出及出口的提振，歐盟地區第二季調整過後的GDP與前季相比增長0.4%，較去年同期增長1.9%。此外，上週德國公佈八月份的年化通膨率表現持平，七月工業生產及出口分別增加 0.7%及 2.4%，但法國工業生產則意外下滑。英國央行上週利率會議決議，維持利率水準於0.5%不變。上週，受到中國股市回穩、德國經濟數據良好，及英國維持利率不變的影響，泛歐600指數微幅上揚0.74%，德國DAX、義大利MIB指數，及英國金融時報100指數則分別上漲0.85%、1.35%及1.24%。上週，歐洲股票型基金組別之美元報酬率由負轉正，在0.97%－3.00%間。歐盟地區單一國家股票型基金組別中，則以義大利股票型基金組別表現最佳，美元報酬率為2.93%；其次為英國大型增長型股票型基金組別，美元報酬率為2.83%。

受到出口下降的影響，土耳其七月份的經常帳赤字擴大，再加上該國政治局勢不明，降低國際投資人對土耳其的投資前景信心，而聯準會將升息的預期心理，亦讓資金持續流出新興市場。上週，土耳其National 100指數下跌2.19%，土耳其里拉則是貶值1.74%，台灣核備銷售的土耳其股票型基金組別(僅一檔)美元報酬率為負3.75%。

◆中國

根據國家統計局上週公佈的八月份通膨率，及工業生產者物價指數(PPI)顯示，中國的通膨較前月上揚0.5%，且較去年同期上漲2.0%；PPI較前月下降0.8%，但較去年同期下降5.9%。所幸，八月份人民幣計價的出口數字，較去年同期的衰退幅度略見改善。另外，中國官方計劃於 2015－2017 三年內，分批發行規模達 1.2 兆人民幣專項建設債券的消息，讓市場對中國將持續釋出經濟政策，以刺激經濟的前景樂觀以待。上週，上證A股指數上揚1.24%，中國股票－A股票型基金組別美元報酬率為1.59%，中國股票型基金組別美元報酬率為4.69%。受到中國正面消息的帶動，香港恆生指數亦上揚3.18%，香港股票型基金組別美元報酬率為2.93%。

除了中國不安氛圍稍退之外，蘋果上週的新機發表，都有助於上週台股的表現，台灣加權股價指數上揚3.81%，台灣大型、中小型股票型基金組別美元報酬率分別為4.04%、4.28%。受到中、港、台股市上漲的提振，大中華股票型基金組別上週美元報酬率為3.53%。

受到就業市場回暖的影響，日本八月份消費者信心較七月份上揚，且第三季的企業信心調查結果顯示，日本大型企業信心較第二季增加，但中、小型業者的企業信心則出現較大幅度的滑落，顯示日圓貶值有助於提升大型出口企業，但卻也對中、小型企業的製造成本產生壓力。此外，第二季經濟成長率的終?上調至負1.2%(初值為1.6%)，但七月份核心機械訂單呈現連續第二個月下滑。雖然，上週公佈的經濟數據交錯，然受到出口業者股價的提振，及中國計劃持續刺激經濟的消息影響，日經225指數上週上揚2.65%。受到日圓貶值1.17%的影響，日本大型股票型基金組別美元報酬率為1.25%，日本股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率為3.07%。

韓國央行上週於利率決策會議中指出，儘管中國經濟放緩，但由於美國經濟持續復甦，歐洲經濟持續回溫，有助於提振韓國出口；韓國國內的民間消費及投資活動，則受惠於國際能源價格走低而受到提振。此外，八月份的通膨維持於0.7%，與七月份持平，但核心通膨則較七月份微幅上揚至2.1%，然而由於國際能源價格仍處於低點，將有助於通膨率維持於低檔，該國央行預期韓國經濟將因此持續溫和擴張，為維持經濟擴張動能，因而決議利率水準維持於1.5%不變，但將會密切注意中國經濟情勢變化，及美國聯準會升息的動向。南韓KOSPI 200指數上週上揚2.56%，韓國股票型基金組別美元報酬率為3.85%。

產業股票型基金組別表現

生物科技類股上週受到新創技術，及生物科技業者BIOGEN宣佈將進行該公司最具規模的公司債發行，並進行買回庫藏股的消息影響，帶動那斯達克生物科技於上週上揚5.13%，產業股票－生物科技基金組別因而受到激勵，美元報酬率為4.30%，再次成為表現最佳的產業股票基金組別。科技類股方面，受到蘋果新機種發表上市，及谷歌股價上揚的帶動，產業股票－科技基金組別美元報酬率為3.25%。

受到美國原油庫存高於預期的增加，及 EIA 調降今、明兩年的油價預估，再加上俄羅斯拒絕與OPEC 合作減產、伊朗原油輸出禁令將解除，整體市場供過於求前景未見改善的影響下，布蘭特原油上週下跌2.96%。產業股票－能源基金組別美元報酬率為負1.03%。雖然，上週投資人避險心理稍微趨緩，同時印度計畫將進行黃金貨幣化計劃，以期減少黃金進口量的消息影響下，金價持續跌勢，其餘貴金屬價格亦出現波動。產業股票－貴金屬基金組別上週美元報酬率為負1.38%。

債券型基金組別表現

南非為非洲最為工業化的國家，再加上巴西、土耳其等新興市場國家前景堪憂的影響，南非公債市場再度受到投資人青睞，南非10年期公債價格於上週上揚，南非蘭特幣升值1.34%，南非蘭特/納米比亞元多元化債券基金組別美元報酬率為2.16%，為上週表現最佳的債券型基金組別。南非蘭特/納米比亞元債券-短期基金組別美元報酬率為1.54%。

可轉換債券基金組別中，受到歐、美股市上週回揚，及歐元升值1.54%的推升下，可轉換債券-全球歐元對沖基金組別上週美元報酬率為2.12%，可轉換債券-其他對沖基金組別的美元報酬率為1.86%，表現緊追在後。

上週，投資人風險意識趨緩，且市場等待美國聯準會於本週的利率會議決策，市場投資人多趨於觀望，然在投資等級債券的發行量回溫影響下，投資等級債券型基金組別表現較為出色，其中，以英鎊公司債券型基金組別表現最佳，原幣報酬率為0.83%。另外，受到歐元升值的提振，歐洲債券型基金組別美元報酬率為1.72%，歐元政府債券基金組別美元報酬率為1.68%。然而由於市場普遍認為聯準會於9月份升息的可能性不高，美元指數因而下跌1.10%，致使美元相關的投資等級債券型基金組別之美元報酬率不佳，其中，美元政府債券型、美元多元化債券型、美元公司債券型基金組別美元報酬率分別為負0.13%、負0.08%，及負0.07%。

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