汽車：新能源客車高增長 薦16股

行業近況：

上周a股先抑后揚，滬深300指數下跌0.6%，補庫存預期下汽車整車板塊上漲3.5%，汽車零部件板塊上漲7.0%。

個股方面：a股比亞迪(002594,股吧)漲幅達15.4%；h股方面公司普漲，漲幅最高的長城汽車漲幅高達20.9%。

評論8月行業繼續去庫存，輕卡銷量再次轉正：中汽協公布8月銷量，8月汽車產銷157.0/166.5萬輛，同比下滑8.4%/3.0%。其中乘用車產銷134.2/141.9萬輛，同比下降9.4%/3.4%。商用車產銷22.8/24.6萬輛，同比下降2.3%/0.6%。前8月汽車銷量持平。

乘用車方面，8月轎車銷售76.2萬輛，同比下降16.4%；suv銷售45.3萬輛，同比增長45.6%；mpv銷售13.3萬輛，同比下降9.1%。卡車銷售20.1萬輛，同比增長1.87%，主要是受到輕卡銷量大增影響，8月輕卡銷售10.9萬輛，同比增長16.3%，而重卡銷量依舊低迷，同比下降28.9%至3.4萬輛。客車8月銷售4.5萬輛，同比下降10.2%。

新能源汽車繼續高增長，純電動客車大超預期：8月份新能源汽車產銷2.1/1.8萬輛，同比增長2.9/3.5倍。其中純電動汽車產銷1.3/1.2萬輛，同比增長3.8/6.1倍；插電混汽車產銷0.8/0.6萬輛，同比增長2.0/1.6倍。新能源汽車繼續保持快速增長，其中純電動商用車（主要是純電動客車）8月生產達到6,446輛，同比增長21倍，預計接下來純電動商用車產銷量還將保持繼續高增長。前8月新能源汽車產銷11.8/10.9萬輛，同比增長2.6/2.7倍。

行業旺季乘用車有所反彈，繼續推進新能源客車產業鏈：9月初在行業補庫車預期下，乘用車板塊有所反彈，部分標的漲幅達到20%~30%，如比亞迪、長城、長安和上汽等，驗證了我們8月底提出的整車股價調整到位，9月旺季或可反彈的判斷。目前來看，我們認為整車板塊估值修復的行情或已到位，而新能源汽車特別是新能源客車有望持續超預期，維持繼續推薦。