文國慶：九月份市場會啟動下半年最大一輪反彈

上周小結中我們預計九月份市場會啟動下半年最大一輪反彈，本周市場已經顯現止跌企穩跡象。

正在構筑圓弧底

我們對未來市場反彈已經做出過三種情景假設，現在看來再向樂觀模式演進。導致樂觀模式的出現，在於人民幣匯率的企穩和央行不斷地釋放貨幣寬鬆的信號，同時，場外配資平倉的進程也比預想的更為平穩。

考慮到目前面臨的諸多的多空因素交織，無論多空雙方都不敢輕舉妄動，市場會在3000-3200點區間構筑一個小型的圓弧底，等待經濟數據、場外融資平倉和股指期貨的平倉，在利空釋放完畢，從周末開始發動上攻行情。

由於多空攻防謹慎，市場波動不大，成交也會持續收縮，對於多數投資者而言，下面一周應該是持續逢低買入，逐步增加到滿倉，小的波段操作不做也罷。

目標聚焦“黑五類”

既然看好這一輪強力反彈，必須認清行情的性質。我說這是一輪強力反彈，肯定不認為它是一輪絕地反擊，也不表明市場的底部會止於2850點，只是說，在各種力量的綜合博弈下，這是一輪參與性強，持續時間久，充分體現市場博弈特性的大幅反彈，而經過這輪反彈，一批真正的潛力股有望再創歷史新高並且能夠穩住股價。

與李大霄的邏輯不同，我不認為銀行股為主的上證50是反彈的主力，反而認為他所譏諷的“黑五類”是彈性最大的群體。通過對宏觀形勢長期走勢的分析可以預見，銀行股將進入業績下行周期，從第三季度開始，銀行、保險、券商的業績將整體上呈現持續數年的業績下行趨勢，這類股票的長期走勢並不樂觀。堅持投資這類所謂藍籌股的投資者，大多是對宏觀趨勢把握能力較弱而資金規模有比較大的“后瞻性”投機客，而把代表舊經濟模式的企業作為“藍籌”看待，本身就是誤判了我國經濟的發展階段。

而把小盤股、次新股、績差股、題材股和偽成長列為黑五類，本身就是用孤立和靜止的觀點來抹黑無限豐富多彩的經濟生活。一類股票是否具有投資價值，不但要看行業特征、操作時段，也要看動態估值水平，即使是真的成長股，價格提高100倍也談不上什么價值，即使是市盈率5倍的銀行股，其不良資產率成倍提高的話也談不上投資價值。

我們看到，創業板股票從6月2日開始下跌，很多股價都經歷了“腰斬之后再腰斬”，價格已經調整了70-80%，而其業績增速達到銀行股的10倍，怎么還要一味看空？由於我國處在經濟轉型的關鍵時期，行業興衰也在發生逆轉，很多新興產業股在以前是“業績不佳”，“市盈率奇高”的典范，但現在情形已經大為轉變。客觀地說，大盤股實行產業轉型是幾乎不可能的，而小盤股轉型成功的案例則比比皆是。次新股炒高了確實沒價值，下跌70%以后可能價值凸現。所謂“偽成長股”，在成長性未被實現的時候叫“偽成長”，一旦實現了就是真成長股了。

考慮到我國經濟的現實，這輪反彈中真正能夠異軍突起的，大多在所謂“黑五類”中。

逐步減持“舊藍籌”

當恐慌時，某些專業投資機構被動持倉而不得不持倉“舊藍籌”股，持倉的目的並非看好其未來，而僅僅是為了達到監管要求，一旦市場復甦，這類股票會遭到無情的拋棄，所以中小投資者應該心中有數，適時調換，不要當“偽價值投資”的犧牲品。

回調中大膽買入新興產業股

下周，隨著宏觀經濟數據的披露，大盤將會出現短暫回調，這都是藍籌股被證偽時出現的正常現象，我們不必驚慌，反而應該趁機迅速加倉調整充分的新興產業股和有重組預期的小盤股。重組預期股種類繁多，只能個別對待，但很多已經實現了大股東轉換的，可謂白馬股，不妨逢低吸納。新興產業股中，電動汽車及動力電池行業，民營醫院和生物醫藥行業，網絡安全、大數據、云計算、互聯金融、工業4.0板塊，都有一批值得介入的品種。

好股票需要合適的價格，而經過“折上折”之后的新興產業股，確實到了值得大批買入的時段。而傳統行業的所謂藍籌股，在我看來太過昂貴。（本文作者文國慶系資深投資專家、和訊評論特約訪談專家）