政府救市終將無用？專家：陸股仍貴 上證指數會下探2700點

專家認為陸股將跌到2700點左右 (圖: AFP)

陸股從6月中開始暴跌後，中國政府隨即積極介入救市，近期陸股總算逐漸回穩，政府近3個月來的救市計畫似乎也宣告完成。上證指數近期約在3000點上下徘徊，不過專家認為，陸股的估值仍高，泡沫還未完全修正完畢，政府的救市計畫終將失敗，上證指數還會下跌到2700點附近。

根據《CNBC》報導，上證指數從6月中的5100點回測到近期3000點上下徘迴，儘管有部分的中國分析師認為，陸股的投機炒作已經受到控制、同時融資金額也已大幅減少，股票有望開始反彈。但陸股的估值仍貴，許多小型股的本益比仍遠高於歷史平均水平，股市的泡沫仍未破滅。里昂證券(CLSA)的中國股市策略師Francis Cheung就表示，中國政府把股市的估值維持在過高的水平，但到了某個階段他們仍得放手，上證指數將因此在往下跌至2700點左右。

中國政府過去3個月來花費了高達約2360億美元來救股市，但救市的代價不僅是財政上的花費，更影響到了中國一些主要的經濟改革計劃，例如企業的IPO就因為股市暴跌而受限，傷及了政府想轉移企業籌資方式的改革。政府介入股市後，陸股的交易量大幅減少，資金外流和人民幣的波動傷及了股市的流動性。昨天(10日)上證指數的成交量下滑到430億美元，創下今年2月來的新低，期貨的成交量下滑幅度甚至更大。

交銀國際策略師Hao Hong表示，陸股的期貨、選擇權和融資都大減，券商不願意放款，所以陸股已經沒有流動性可言。同時，政府禁止放空、限制大戶賣股等救市措施也使得外資不願投資陸股。北方信託( Northern Trust)首席投資官Bob Browne就表示，沒人願意持有一個不知道能不能賣出的資產。

中國政府開始取締調查放空的券商和投資人，這讓許多基金經理人感到害怕。雖然政府宣稱股市的修正已經結束，但許多人仍認為股市將持續下跌，尤其中國的經濟又持續放緩中。雖然中國最新公布的CPI有稍為上升，但製造業的出廠價格卻嚴重下滑。Hao Hong認為，儘管陸股已經暴跌一波，但是否真的觸底還很難說，更何況中國的基本面並未好轉，所以並沒有買入陸股的理由。