德銀維持網易買入評級 上調目標價至221美元

新浪科技訊 北京時間1月8日凌晨消息，德意志銀行今天發布研究報告，將網易(Nasdaq:NTES)的股票評級維持在“買入”(Buy)不變，同時將其目標價從162.2美元上調至221美元，上調幅度為36.3%。

以下是報告內容摘要：

前景仍舊看好；上調盈利預期和目標價

-盈利動能強勁；重申“買入”評級：

自去年8月底觸及低谷以來，網易股價已經上漲了62%，原因是其手游業務取得了成功。我們仍舊認為網易擁有強大的盈利動能，並預計其第四季度盈利將超出預期，從而進一步帶來上行動能。此外，網易擁有強大的開發中游戲品組合；我們認為，網易將可利用其豐富的經驗向市場交付大型多人在手游，並認為手游的這種發展趨勢將於2016年在中國市場上變得更加盛行。

-2016年中或進一步鞏固市場領導地位：

我們預計，2016年中手游將繼續朝實時多人在游戲的方向發生轉變，原因是游戲玩家需要一種更複雜的體驗。我們認為，網易在這一方面佔據優勢，原因是其在PC端MMORPG(大型多人在角色扮演游戲)上的過往記錄良好。網易不僅擁有強大的PC端和移動端自主開發游戲品組合，而且我們認為網易還將成為海外開發商在中國推出核心游戲的發行人/合作伙伴。

最令人看好的一個因素是，我們更新后的2016年預期中並未包含任何來自於新游戲的貢獻，這對於我們本已較華爾街分析師平均預期高出21%的預期來代表一種上行空間。

-盈利預期：

在網易公佈2015年第四季度財報時，《大話西游手游》(2015年9月底發布)首次對其營收作出了貢獻，我們預計這將是促使其第四季度業績超出預期的原因之一。我們的分析表明，《夢幻西游手游》正在以人民幣24億元/季度的規模實現商業化，而《大話西游手游》則預計將為人民幣16億元/季度。

我們對《大話西游手游》的預期略高於對《熱血傳奇》(由騰訊(0700.HK)發行)預期的人民幣14億元(2015年第三季度)，后者是中國市場上人氣度第三高的游戲。

-估值及主要風險：

我們將估值方法從PEG(市盈增長比率)估值法改為市盈率估值法。此前的估值是，網易目標價相當於2015-2017年PEG值的一倍；而根據更改后的估值法，我們預計基於2016年的每股收益計算，網易的預期市盈率為18倍。

網易目標價所面臨的主要下行風險是如果對手游管理不善，則可能導致其商業化進程迅速惡化。(唐風)