中國市場指數熔斷制度1日起實施 投資者須關注5大政策要點

中新網援引《經濟日報》報導，指數熔斷制度於2016年1月1日起正式實施，中國金融期貨交易所日前在已發佈的《中國金融期貨交易所交易規則》修訂版及相關實施細則的基礎上，從5方面歸納了投資者需要關注的涉及股指期貨的政策要點。

一、是熔斷基準是滬深300指數，閾值為5%、7%。股指期貨與股票市場的熔斷機制都將以滬深300指數作為熔斷的基準指數，並設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌都會熔斷。在基準指數觸發5%熔斷閾值時，暫停交易12分鐘，熔斷結束前進行3分鐘集合競價，之後繼續當日交易；而在14:45及之後觸發5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發7%熔斷閾值的，將暫停交易至收市。

二、股指期貨價格波動限制相應調整。股指期貨每日價格最大波動限制(即每日價格漲跌停板幅度)為上一交易日結算價的±7%。基準指數較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到5%的，股指期貨的價格波動限制為上一交易日結算價的±5%。

三、股指期貨交易時間調整為與股票交易時間一致。為保障期、現貨市場熔斷制度的一致性，調整股指期貨開收市時間，即集合競價時間為每個交易日的9:25-9:30，其中9:25-9:29為指令申報時間，9:29-9:30為指令撮合時間；連續競價交易時間為每個交易日的9:30-11:30和13:00-15:00。

四、股指期貨熔斷不影響國債期貨。在產品範圍方面，在觸發熔斷時，股指期貨所有產品將同步暫停交易(包括滬深300、中證500和上證50股指期貨)，但國債期貨交易正常進行。

五、股指期貨交割日下午開盤後不實施熔斷制度。目前境內股指期貨的交割結算價以現貨標的指數交割日最後兩個小時算術平均價格計算，為保證股指期貨正常交割，指數熔斷在股指期貨交割日下午13:00開市後不再實施，具體包括兩種情形：(1) 13:00至15:00期間不再實施指數熔斷；(2) 上午實施的指數熔斷最遲在下午13:00起恢復交易。

中金所相關負責人表示，引入指數熔斷機制，為市場在大幅波動時提供「冷靜期」，有助於市場穩定，維護市場秩序，保護投資者權益。在觸髮指數熔斷時，交易所將在網站發佈相關的公告，告知熔斷恢復交易或暫停交易的時間，投資者需要密切關注交易所網站發佈的資訊，以便做好相應的業務準備。

對於A股來說，一旦註冊制落地、養老金入市實行以及熔斷機制啟動等，分析人士認為這都將對為A股帶來深刻影響。藍籌股、小盤股等均有上揚機會，不過其驅動因素卻有不盡相同。

香港《文匯報》引述陸家嘴金融之家創始人黃偉表示，A股註冊制以及「深港通」的進展，都將對A股造成不小的影響。另外，美元升息的力度會影響人民幣降息降準的空間，這將對A股資金流量產生影響，由於中國宏觀經濟形勢依然嚴峻，結構調整尚未結束，建議繼續迴避業績大幅度下滑的能源資源相關企業；對於新興中小上市公司，則可耐心等待估值泡沫充分擠壓釋放以後，再逢低買入。

而大陸經濟學家宋清輝則認為，熔斷正式施行、股指期貨交易時間調整、打新股不再預繳款、養老金的入市等等都會對A股造成不小影響。他舉例表示，熔斷機制的推出，其實等於改變了現有A股的遊戲規則，兩檔閾值的設立，可以給予A股投資者充分的冷靜時間，使得非理性的「踩踏事故」減少發生。同時，深港通若開通，將配合滬港通完全打通AH股通道，更有利於引入海外機構投資者，逐漸改變內地以散戶為主導的市場結構，培養長期投資的理念。

近期險資頻頻舉牌地產、金融、消費等領域優質藍籌股，南方基金首席分析師楊德龍認為，其根本原因是在低利率背景下，藍籌股的分紅收益率很有吸引力，預計上市公司控股權之爭在2016年更常見。而這亦表明產業資本對於藍籌股長期投資價值的認可，建議投資者可以繼續關注白酒、醫藥、券商等藍籌股的機會。

他並指出，小盤股目前估值偏高，預計2016年會表現分化，真正有創新能力、併購能力和產業選擇能力的新興產業公司將繼續獲得高估值溢價。建議重點關注環保、新能源、軍工、互聯網+、VR等相關行業，主題投資可關注國企改革、工業4.0、健康中國等。