周四機構一致最看好的10金股

中國巨石:「內外兼修」的行業龍頭

行業持續高景氣,業績高速增長:行業高景氣持續,公司玻纖紗銷售量價齊升,且由於經營槓杆和財務槓杆大,公司歷來利潤增速彈性遠大於收入增速彈性。公司毛利率同比提升處於歷史高點,一是中高端產品占比提升;二是公司成本降低(池窯升級、天然氣降價等)。公司Q4業績增速放緩,一是2014年四季度行業景氣已大幅回升導致基數較高;二是公司進入冷修高峰,產能規模、產品結構有所調整。考慮到行業仍處於冷修高峰期且各大企業已處於較理性的狀態,行業仍維持高景氣震盪。2016年對於公司而言有兩個增量,一是股權融資後財務費用降低,二是天然氣降價成本下降。

「內外兼修」--冷修技改升級+產業鏈延伸+海外布局:公司定增募資主要用於國內產線冷修技改和海外產能布局;此次除投建12萬噸產線進一步擴產之外,同時擬建10萬噸不飽和樹脂產線、擴建60萬噸葉臘石微粉產線,玻纖紗與樹脂配套將為後續在高端復材領域的產業鏈延伸打開空間。

央企整合加速背景下整合預期高:中國建材和中材已宣告正在籌劃戰略重組。公司是中建材旗下優質新材料平台,主營玻纖業務和中材集團重疊度高,目前兩大集團均擁有下游復材資產,後續在央企整合加速的背景下,公司具備較高的整合預期。

投資建議:2015年行業景氣度回升至高位,公司作為行業龍頭,且經營槓杆和財務槓杆大,業績超預期增長;目前行業已處於景氣度較高的階段,考慮到行業發展已處於較理性的狀態,行業仍維持高景氣震盪;公司目前正積極布局海外、產品升級、降低成本、產業鏈延伸,盈利仍有一定的彈性;同時公司是中國建材集團旗下首批混改試點企業和新材料平台,存國企改革預期;預計2016-2018年EPS分別為1.08、1.10、1.15元/股,維持「買入」評級。廣發證券

駱駝股份:綜合成本優勢將更加明顯

核心推薦理由:1、同時受益新能源汽車行業發展和鉛價上漲的電池龍頭公司。首先,新能源汽車行業2016年高增長態勢明顯,給深度布局新能源汽車產業鏈的駱駝股份(601311,股吧)很大想象空間,公司近期增發主要也是拓展動力電池業務;其次,近期鉛價連續上漲,有利於提振下游需求;同時公司是汽車起動電池龍頭,具有一定的定價能力,所以鉛價上漲會同時提升公司的收入和盈利能力。

2、供給端未來有望收縮,鉛回收業務進一步提升盈利能力。受益於國家供給側改革和消費稅政策,鉛酸電池中小廠家有望逐步被淘汰或整合,供給端有望收縮;而公司已經利用自身優勢以及並購進行全國布局,起動電池市占率有望持續提升(未來有望達到30%),這將進一步提升公司定價能力。公司的鉛回收業務已拿到資質,未來逐漸上量,綜合成本優勢將更加明顯。

3、新能源業務逐步落地,未來發展空間巨大。公司啟停電池(相當於微混新能源汽車電池)已逐步打開空間;鋰離子動力電池強勢布局;同時通過融資租賃進入新能源汽車整車行業,與動力電池業務產生協同效應。

我們預計,未來幾年,新能源汽車行業較好的成長性將帶動公司新業務發展並貢獻較大增量的業績。

盈利預測和投資評級:公司發布業績快報,2015年歸屬於上市公司股東的凈利潤為60,984.01萬元,業績低於預期的主要原因之一就是鉛價下跌;我們預計公司16年、17年EPS分別為1.22、1.46元,維持「買入」評級。信達證券

中化岩土:並購使收入增速維持高位 通航機場訂單可期

並購使公司收入增速維持高位,毛利率上升

2015年公司收入仍保持高速增長主要原因是上海強勁、上海遠方全年並報,而且收購北京場道,為公司貢獻1.9億收入,占公司總營收的10%。

資產減值損失減少、投資收益增加導致凈利率提升

期間費用率較去年上升2.41個百分點。但由於公司加大工程收款力度,資產減值損失占收入的比例下降1.83個百分點,另外投資收益增加,導致公司2015年凈利潤同比增長74.3%,高於毛利增速。

通過並購、與地方政府合作拓展通航機場業務

公司投資建設的首個通航項目安吉通用航空機場跑道,目前主體建築已經完工。公司計劃在今年申請取得民用機場使用許可證,開展通航運營業務,未來有望成為國內為數不多從事通航機場投資、建設和運營的企業。l持續並購擴張將是維持公司今後發展的重要手段公司積極拓展通用航空、傳媒影視、互聯網金融、電子芯片科技、保險等各新興領域,預計未來擴張與收購將是公司的常態。

投資建議

近年公司通過並購保持業績高速增長,在行業景氣度下滑的情況下實屬難得。公司以投資、並購等方式不斷嘗試新興業務,其通航機場業務今年訂單落地可期。公司多樣化的發展體現出公司管理層開明的態度以及做強做大的決心,我們看好公司未來的發展,預計2016-2018年EPS為0.3、0.42、0.56元,維持「買入」評級。廣發證券

友邦吊頂:廚衛產品有望重回高增長

整體來看,2015年公司收入增速表現相對平淡(縱向對比公司2013年+34%、2014年+23%;橫向對比偉星新材(002372,股吧)2015年+17%,奧普集團2015H1+25%),我們認為主要原因在於客卧產品推廣不及預期,而同時由於資源牽制精力分散,傳統廚衛產品銷售受到一定影響。盡管收入端增速表現平淡,但公司2015年毛利率達到51.32%,凈利率29.41%,盈利能力依舊維持高位,與其他建材行業上市公司相比表現亮眼,這與公司產品消費屬性突出,定位中高端,品牌溢價高密切相關。

廚衛產品有望重回高增長,等待客卧產品及市場成熟

報告期內公司新增418萬ACOLL收入(上半年182萬),毛利率為25.75%,占全部營收比例1.02%。客卧產品推廣不及預期,其中包括產品尚不完整、理念相對超前、設計師及施工不熟悉、經銷商投入成本高風險大等多種原因。全屋吊頂前景廣闊、空間巨大,但目前市場尚未成熟,產品研發及推廣都需要進行摸索,我們預計客卧市場的拓展需要一定時間。2015年由於資源牽制精力分散,傳統廚衛產品銷售受到一定影響。公司目前已經根據市場情況和自身發展階段作出相應調整(業務重心、渠道管理、營銷投入等),預計內生改善將逐步顯現,2016年廚衛產品銷售有望重回高增長軌道。此外,公司雖然是吊頂行業規模最大、兩家上市公司之一,但目前市場占有率還較小,未來收入規模和市場占有率的潛力提升空間較大。

投資建議:維持買入評級

從2015年的經驗來看,不聚焦反而放慢了增長的速度,公司短期的增長點還在於廚衛吊頂的市占率提升,長期看全屋布局、空間延伸可能帶來的爆發式增長。我們預計公司2016-2018年每股收益為1.94、2.58、3.35元,公司內生有改善,受益地產銷售回升,業績存超預期可能(有預期差),維持買入評級。廣發證券

中洲控股:激勵機制再提升 銷售持續高增長

1)緊接限制性股票、再推員工持股,公司激勵機制再提升。公司作為國企改革先鋒,過去2年多里規模快速成長,有效內部制度改革是關鍵因素之一,其中激勵制度方面的改革尤為突出,包括:14年初開始推行的內部市場化考核、15年7月推出員工限制性股票以及本次16年3月擬籌劃的員工持股計劃,多層次的激勵制度牢固綁定了員工和公司的利益,充分調動員工的積極性和創造性。並且,預計本次員工持股計劃占比總股本將大概率超過去年限制性股票占比的2%,合計兩項激勵占比將超過4%,強於行業平均2.2%的水平。

2)可售貨值充沛、分布熱銷區域,全年沖刺100億元銷售。2015年公司全年銷售約75億元,同比增長55%,提前完成3年復合增長50%的計劃。展望2016年,公司全年可售達150億元,主要包括深圳約50億元、上海約40億元、成都約20億元和惠州約40億元等,而以上四個城市16年年初至今的成交同比分別為22%、53%、0%和123%(注:惠州作為深圳衛星城市成交放量尤為明顯,而成都的成交也在逐步改善當中),可見公司今年貨值主要分布於一二線熱銷區域,公司也將借此機會沖刺全年100億元銷售,同比增速將達33%,將實現三年銷售復合增速達66%。

3)接連再融資、改善資金結構,在高成長道路上快速奔跑。在15年12月終於完成公司重組後首次20億元僅面向大股東的定增之後,在16年2月公司緊接着推出了面向機構和大股東的55億元,對應發行額3.79億股、發行價14.51元/股,募集資金主要用於成都、青島和惠州等地的地產項目投資,這將有助於改善公司規模高速成長中的資金結構;另外,本次方案中,實質控制人黃光苗旗下前海陽誠承諾認購比例不低於15%,鎖定三年,彰顯信心,按照發行底價估算,實際控制人的控制股權比例將最低攤薄至35.61%,仍為公司實際控制人,其做大作強上市公司的意願不會改變。

4)激勵機制再提升、銷售持續高增長,重申買入評級。中洲控股(000042,股吧)布局一二線城市,包括深圳、惠州、成都、上海和香港等地,資產優質,其NAV高達242億元,資產低估明顯;目前公司土地儲備中深圳、上海和惠州等熱銷城市的面積占比超60%,今年可售資源中三地貨值占比超80%,優質布局奠定高增長的基礎,而同時公司過去2年來對於人員引進、激勵制度和管理架構方面做了有效內部改革,也奠定高成長的能力;14-15年銷售分別完成48、75億元,16年計劃銷售100億元,三年復合增速66%,盡顯高成長本色。我們維持公司15-17年每股收益預測分別為1.00、1.32和1.72元,重申買入評級。中銀國際

洲際油氣:非公開發行股份購買油氣資產

非公開發行股份購買油氣資產。洲際油氣(600759,股吧)發布發行股份購買資產預案,擬以6.83元/股的價格發行12億股購買上海瀧洲鑫科99.99%股權。上海瀧洲鑫科(或下屬子公司)擬以現金方式收購班克斯公司100%股權、雅吉歐公司51%股權、基傲投資100%股權,其分別持有阿爾巴尼亞、俄羅斯、哈薩克斯坦的油氣資產。其中班克斯公司擁有油氣資產的原油證實儲量為1.26億桶;雅吉歐公司擁有證實原油儲量1.07億桶、凝析油570萬桶、天然氣109.21億方;基傲投資擁有原油可采資源量6.09億噸。此次交易有助於大幅提升公司的油氣剩余可采儲量。此外,此次非公開發行還包括以不低於6.83元/股的價格募集配套資金70億元,主要用於標的資產項目建設等。

簽署合作開發協議。此前洲際油氣發布公告,公司擬與蘇克公司及其控股股東中科荷蘭簽署《合作開發協議》,由公司或公司指定的子公司投入技術、人員和勘探、開發資金等,由蘇克公司及公司共同派駐代表組成聯合管委會對合同區氣田的勘探、開發及生產進行經營管理,並在合同區氣田進入商業化生產階段後,雙方進行天然氣產量分成。目前聯管會已經正式成立。

投標收購海外油氣資產。2015年10月28日公司公告擬投標收購TegisMunayLLP100%的股權,其資產主要包括位於哈薩克斯坦的絲路氣田100%的地下資源利用權。目前該區塊勘探工作已全部完成且正處於開發期,公司計劃在2017年按照年產10億方組織產能建設工作。大股東贈與上市公司氣田資產,獲贈股權價值達20億。此前公司發布公告,

大股東承諾馬騰公司實現業績31.46億元的承諾期限由3年延長至7年。為保護上市公司及投資者利益,加快上市公司在天然氣領域的發展,大股東及實際控制人將優質氣田資產蘇克公司10%股權無償贈予上市公司,作為本次業績承諾期限延長的追加補償。我們認為洲際油氣獲贈的蘇克公司10%股權價值目前即達到20億,在未來股權價值將超過20億。員工持股計劃完成股票購買。2015年10月28日公司公告員工持股計劃已完成了股票購買,共購買公司股票5254萬股,占公司總股本的2.32%,支付的總金額為39577萬元(含稅費),成交均價為人民幣7.53元/股,其中包括之前回購的1871萬股股票。

盈利預測與投資評級。通過對現有區塊的進一步開發及新區塊的收購,洲際油氣未來原油產量及公司業績都將有大幅增長。此外,公司員工持股計劃的實施將能有效提高公司員工工作熱情,從而帶動公司業績增長。我們預計公司2015~2017年EPS分別為0.07、0.25、0.47元。按照2017年EPS以及25倍PE,我們給予公司11.75元的目標價,維持「增持」投資評級。海通證券

金鷹股份:紡機龍頭拓展新能源汽車新產業

公司是麻、絹等成套紡機裝備龍頭,市占率一直保持在85%以上。雖然近年整體業績平穩,但國內人力和原料成本不斷提高,行業增速放緩已成為趨勢,因此公司在2015年啟動非公開發性股票等事宜,跨行業進入新能源汽車關鍵零部件領域,展望利用資本市場優勢,培育新的利潤增長點。

擬非公開發行股票用於新能源汽車動力電池項目和動力總成項目

發行價格6.33元/股,募集資金16億元,其中新能源汽車動力電池項目總投資10億元,技術來源於日本技術合作方,日本ENAX公司的創始人。新能源汽車動力總成項目總投資4.57億元,由阿爾特公司提供動力總成產品工藝、技術等方面的服務。非公開發行目前正在辦理環評等手續,今年落地概率較大,根據可研報告,達產後銷售收入46.15億,凈利潤2.91億。

與湖南瑞翔新材料股份有限公司簽署《戰略合作協議》

湖南瑞翔是國內第一、國際前三的鋰離子電池正級材料制造企業。未來雙方將組建年產1萬噸三元鋰電池正極材料合資公司,另外公司還意向以現金方式以每股不超過人民幣3.5元認購湖南瑞翔增資發行3000萬股股份。打造涵蓋從三元正極原材料到新能源汽車電池到動力總成完整產業鏈。

15-17年業績分別為0.10元/股、0.11元/股、0.12元/股(未考慮定增)

1)不考慮定增,目前股價對應17年市盈率74倍,2)考慮定增,假設年中完成,1年建設期,17年募投項目有望貢獻1.46億凈利潤,攤薄後市盈率30倍,接近鋰電池行業平均水平,市值僅57億,且涵蓋三元正極原材料到電池到動力總成完整產業鏈,競爭優勢明顯,首次給予「買入」評級。廣發證券

鼎龍股份:布局打印及半導體耗材雙產業鏈 戰略思路清晰

過去幾年,公司穩妥布局打印耗材及半導體耗材雙產業鏈,效果顯著。在此過程中,由於技術優勢顯著,且公司不斷調整產品結構,將研發、生產和銷售資源向高毛利產品傾斜,毛利率持續上升。未來,在產業鏈協同等因素的作用下仍然有繼續上升的空間。

深度整合通用打印耗材產業鏈,協同效應顯現

公司的戰略思路極其清晰。在將核心產品彩色聚合碳粉發展到極致的基礎上,鼎龍股份(300054,股吧)通過收購旗捷科技,完善「耗材芯片」關鍵環節;通過收購超俊科技,布局硒鼓;通過收購世紀開元,布局圖文快印O2O。最終,鼎龍股份形成了從上游的芯片設計、電荷調節劑生產,到中游的芯片、碳粉等制造,再到下游的硒鼓生產和終端的圖文快印的完整產業鏈布局,已成為全球耗材生產商中產品體系較全、技術跨度最大的生產企業。產業鏈條協同效應顯著。

進軍CMP拋光領域,受益半導體產業國產化,前景廣闊

我國CMP材料目前全部由杜邦等國外企業壟斷。鼎龍股份的聚氨酯拋光墊項目進展順利,各方面參數性能都已經達到了國外同類產品水平,產能釋放後將打破國外企業的壟斷,進口替代空間巨大。可以預計,CMP材料將顯著受益於我國半導體產業的國產化進程。

預計16-17年凈利潤分別為2.12/2.52億元(暫未考慮增發),維持「買入」評級。廣發證券

華星創業:主業穩定增長 外延並購值得期待

業績穩定增長,符合預期。2015年公司實現營收12.8億元,同比增長21.03%,歸屬上市公司股東凈利潤1.08億元,同比增長21.9%,EPS為0.51元,同比增長21.4%。公司將以2015年12月31日總股本為基數,每10股派發現金紅利元0.52(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。同時公告2016年一季度歸屬公司股東凈利潤500.77-600.92萬元,同比增長0-20%。

網絡建設推動通信技術服務市場穩步增長。隨着運營商網絡建設不斷推進,通信網絡技術服務市場穩步增長,公司積極進行業務和規模的擴張,擴大市場份額。2015年網絡優化業務實現收入6.73億元,同比增長21.02%,網絡建設類業務實現收入4.8億元,同比增加14.98%。網絡優化測試產品新增加支持VOLTE測試和CA(載波聚合)測試功能,實現收入5648萬元,同比增加52.02%。

產業並購基金進展迅速。2015年7月,公司與亞信華創設立產業並購基金,總規模達到15億元。12月完成互聯港灣51%股權收購。互聯港灣提供IDC以及多元化增值服務、如負載均衡、全國分布式組網、智能DNS服務、網絡安全服務、私有雲及混合雲解決方案服務。2015年實現凈利潤2,317萬元,完成業績承諾。公司計劃在適當時機收購互聯港灣股份。產業基金也將會繼續尋找合適的標的。

堅持內生式增長與外延式擴張並進的發展戰略。2015年11月26日,公司啟動籌劃重大資產重組,標的為深圳公眾信息技術有限公司,目前相關工作正在推進中。公眾信息是深圳光啟高等理工研究院核心通訊技術轉化平台公司,主營社區基礎信息化建設的投資、管理和維護,同時增值服務提供解決方案,和公司主業具有較強協同性。

投資建議及評級:暫不考慮外延並購,預測公司16、17、18年凈利潤1.57、1.92、2.31億元,EPS(轉增攤薄後)為0.37、0.45、0.54元,當前股價對應的動態PE為41倍、34、28倍,維持「增持」評級。東北證券

鐵漢生態：PPP和外延並購雙輪驅動 2016年業績或大幅提升

事件:公司3月19日公告,公司向4名特定投資者非公開發行7405.78萬股普通股股份,募集配套資金8.45億元,新增股份將於3月22日正式上市。

募集配套資金到位,公司獲取PPP項目能力進一步增強。公司非公開發行股份募集的配套資金,在扣除相關中介機構費用、支付完並購交易的現金對價之後,將主要用於補充上市公司流動資金,公司的現金流將更加充足,進一步提升公司獲取PPP項目的能力,2016年公司PPP訂單有望繼續快速增長。

PPP業務規模快速提升,公司市值管理訴求強烈。2015年四季度以來,公司PPP業務快速增長,積累了大量在手訂單。由於募集資金到位進一步增強公司PPP訂單獲取能力,2016年公司PPP業務規模將繼續大幅提升。而隨着公司PPP業務規模不斷擴大,對資本運作的要求也越來越高。為了讓兩者形成良性互動,公司擁有強烈的市值管理訴求,繼續看好公司後續估值提升潛力。

外延並購增厚業績,2016年業績釋放動力強勁。公司通過支付現金和發行股份支付對價的方式完成對星河園林100%股權的收購,星河園林正式成為公司旗下的全資子公司,今年將開始全面並表。交易方承諾星河園林2016、2017年度凈利潤分別不低於8450萬元、10985萬元,這將持續增厚公司業績。同時考慮到PPP業務的快速增長,公司2016年業績釋放動力強勁,有望大幅超預期。

美麗中國概念持續發酵,公司生態環保類業務或將進入發展快車道。美麗中國首次寫入五年規劃,表明生態環保將是「十三五」政府大力推行的重頭戲。據測算,由此帶來的生態環保業務規模或達20萬億元以上,市場前景十分廣闊。公司積極布局生態環保類業務,先後通過收購廣州環發環保、與江西省水利投資集團合作設立產業基金等方式切入環保業務以及拓展水污染治理業務。未來公司有望將生態環保類業務繼續延伸至固廢處理、生態治理、環境修復、水環境污染防治等領域,推動公司生態環保類業務快速發展。

維持「買入」評級。預計公司2016~2017年歸屬於母公司凈利潤分別為4.75億元、6.16億元,由於公司增發股本攤薄效應,2016~2017年EPS分別下調為0.52元、0.67元,當前股價對應2016年PE為26倍。東北證券

帝龍新材:收購美生元獲有條件通過 手游新引擎啟動

公司前期公告擬以20元/股發行1.45億股,以及現金支付對價5.1億元,合計作價34億元,收購蘇州美生元信息科技有限公司100%股權。此外,向天津紫田發行股份1700萬股,發行價格為17.8元/股,募集資金不超過3.03億元,扣除發行費用後用於支付本次交易的現金對價。我們認為,此次公司收購事項獲證監會有條件通過,公司雙主業戰略正式推進。

帝龍新材(002247,股吧)為裝飾紙龍頭,2015年業績承壓。帝龍新材是全國最大的裝飾紙生產商,產品包括裝飾紙、高性能裝飾紙、氧化鋁和PVC裝飾材料四大系列。2015年公司實現營業收入8.95億元,同比增長3.24%,實現歸母凈利潤0.86億元,同比下降13.38%,其中四季度收入增長6.5%,凈利潤下滑49%。業績承壓的主要因素除受宏觀經濟影響,國內外市場需求下降,公司產能及效益未能如期釋放外,還有以下原因:(1)2015年公司長期待攤費用攤銷額為42.69萬元,同比增長7.94%,報告期內實施股權激勵計劃費用攤銷增加;(2)2015年下半年實施煤改氣方案,對燃煤鍋爐及相關生產線進行淘汰及技改,相應增加費用、成本且計提了相應的減值准備(資產減值損失889萬,同比增長220.6%);(3)此次實施重大資產重組,導致2015年中介機構費增加686萬,同比增長622.42%。

美生元手游行業翹楚,鑄造手游+裝飾雙主業。

(1)美生元實力雄厚,為行業翹楚:美生元主營業務為移動游戲的研發和發行。據測算,2015年度中國移動單機游戲市場規模約為91.14億,美生元2015年占中國移動游戲的市場份額約為1.05%,占中國移動單機游戲市場份額約為4.86%,為國內移動游戲行業翹楚。

(2)渠道資源豐富:美生元收入來源主要為單機游戲發行收入,發行游戲產品數量、渠道商數量、可提供結算與變現通道的SP服務商數量為收入主要驅動因素。2015年1-9月,與美生元建立業務合作關系的渠道商有175家,SP服務商有416家,發行游戲有79款,迅速增長的渠道為美生元游戲發行和實現營收提供了有力的支撐。

(3)盈利模式多樣:2015年8月,在鞏固移動單機游戲發行業務基礎上,公司通過聯合發行模式運營了第一款聯網手游《斗破蒼穹》,並基於既有合作渠道資源開展移動廣告業務,形成了覆蓋移動游戲產業鏈多環節的業務發展模式。

(4)高額業績承諾:美生元在2015-2017年度實現的合並報表歸屬於母公司股東的凈利潤(扣除美生元因股份支付而產生的損益,包括:美生元已實施管理層激勵確認的股份支付費用;美生元對火鳳天翔、杭州哲信的股份支付處理產生的無形資產攤銷)分別不低於1.8億、3.2億、4.68億,其中,根據2015年美生元未經審計的財務報表,其2015年的業績承諾已經達到,高成長性的業績承諾彰顯未來發展信心。

投資建議:公司主業穩健,假設公司2016年中順利完成收購,2016下半年可並表,主業整體是保持10%左右的增速,公司2016、2017年凈利潤額分別為2.54、5.72億,對應定增後4.26億總股本,EPS分別為0.60、1.34元,對應PE分別為43、19倍,從市值看,公司主業1-1.2個億凈利,我們給予15倍左右估值,手游初步給予50倍左右估值,假設2016下半年並表,2016年市值即可達94億,2017年如順利完成業績承諾,市值進一步大幅增長可期,維持「買入」評級。中信建投